借贷

数字货币借贷平台构建了有效的价值模型，为投资者提供了额外的流动性。

据 DeBank 的数据，截止到 11 月 7 日，主流 DeFi 借贷产品的资金规模（存款加贷款抵押金额）超过 25.6 亿美元。Compound 在 6 月凭借「借贷即挖矿」的模式超越 Maker，现在依旧是去中心化借贷的龙头，总资金规模超过 13.5 亿美元。随后是 Maker、 Aave 和 dYdX。

去中心化交易所

区块链发展初期，流动性和深度不足的客观情况催生了中心化交易所的诞生和发展。而随着 Oracle （预言机）和 AMM(自动化做市商）的发展和完善，DEX 也开始加速发展，其性能和体验也在稳步提升，Uniswap 更新，而又带动了其模仿者的发展。

根据 DeBank 的数据，截止到 11 月 7 日，DEX 的 24 小时交易量 5.45 亿美元。其中 Uniswap V2 的交易量超过 3.13 亿美元，占比约 57%；SushiSwapCurve 约 4380 万美元，占比约 8%；CoFiX 约 3690 万美元，占比约 6.7%。

DeFi （狭义）加速法币到数字货币的进程

相比于传统利率市场的超额抵押、盈利预期、信用评估等，DeFi 市场比较初期，没有完善的利率风险定价机制。目前 DeFi 主要为超额抵押构建流动性池，满足用户流动性需求和利用协议在数字货币加杠杆的需求，同时为用户提供了有风险的高收益方案。

疯狂的流动性挖矿，使用 Token 方案激励用户的借贷行为，让用户借贷资产成为做市池的一部分，加速了 DeFi 发展过程中流动性资产层的构建，使得 DeFi 小水池欣欣向荣。「流动性挖矿」与 2017 年的 ICO 和 2018 年的交易挖矿相比，都有容易激发用户不理性的一面，但是也有不同：

• 大部分 DeFi 项目提供的服务是被传统金融领域验证过的真实需求，比如借贷，DeFi 借贷是在探索使用更优化的模型（去中介）提供服务；很多 ICO 没有解决任何问题，

• ICO 没有底层资产，绝大部分是将「伪需求」包装成新的资产；而 DeFi 协议有真实底层资产，且基于超额抵押作为贷款的抵押品被锁定在智能合约中。

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