加密货币知名风投Multicoin Capital近日发表的一篇文章“The DeFi Stack”，全面解析了DeFi 6层堆栈：原子价值单位、交易层、价格预言机、DeFi底层产品、协议聚合器、钱包和前端。此外，Multcoin还详细考察了DeFi的风险以及降低DeFi风险的解决方案。

开放金融是Multicoin三个加密超级主题之一，Open Finance是DeFi的超集。在过去12个月里，以太坊上DeFi的业务激增：高达136亿美元的资金参加到DeFi中，比去年增长了20倍以上。

来源：DeFi Pulse

这一波DeFi浪潮主要是由借贷平台（Compound，Aave，Cream，MakerDAO，dForce）和交易平台（Uniswap， dYdX，Kyber，Cueve， 0x）推动的。这些平台合起来占参与DeFi总资金的80％以上。

DeFi的增长收益于流动性挖矿的催化，流动性挖矿是一种用于启动DeFi协议进而产生网络效应的工具。如今只需向AMM（Bancor， Curve， Uniswap， Mooniswap， DODO）提供流动性，向货币市场协议借出资产（Compound，Aave和Cream），或向收益优化工具（RAY，Yearn Finance，Idle Finance， APY.Finance， Harvest Finance）提供代币，用户就可以让其加密资产获得可观收益。

这成为可能的部分原因在于可组合性。风投基金Variant创始人Jesse Walden对可组合性给出了优雅定义：“如果平台上的现有资源可以用作构建基块并编程到更高阶的应用中，则这一平台是可组合的。可组合性很重要，因为它可以使开发人员用更少的工作去做更多的事情，而这又可以导致更快更复杂的创新。”

现在人们可以使用ETH作为抵押品创造DAI，通过Tornado.Cash混淆它，再通过Curve将其换成USDC，然后在Polymarket对总统选举下注，这是一个惊人的应用场景。以太坊拥有开发工具，构件（building block），流动性，钱包支持和可交易资产（ERC-20），从而使建立可行的DeFi业务成为可能。可组合性创造了一个良性循环：它使企业家们可以更容易在以太坊上构建新产品，因为他们可以利用现有的所有基础架构，从而能够更快地进入市场，更快地迭代、找到满足市场的产品，让产品更好，让更多的人想要使用产品，等等。DeFi生态系统的网络效应是强大的。

但是，这种复合创新并非没有风险。实际上，对于DeFi而言，随着创新的发展，风险也随之增加。在本文中，我们探讨了DeFi间的依赖性以及几个关键层如何支撑整个行业。如果其中任何一个出现问题，整个DeFi就可能轰然崩塌。

理解投资者通过“yield farming”承担的风险的唯一有效方法是了解DeFi堆栈（DeFi Stack）中隐藏的依赖关系，也就是由可组合性发展而来的风险。为此，必须了解DeFi堆栈中的层级。 (责任编辑：admin)