导读

　　国际货币基金组织（IMF）在2020年9月22日完成撰写了《跨境支付的数字货币：宏观金融的影响》一文，重点论述了跨境支付的数字货币的四种应用情景，以及对这些场景的具体分析。由于原工作论文较长，我们将其拆为三篇分别发布，本文是原工作论文的第一篇。

　　央行数字货币（Central bank digital currency）， 简称CBDC， 和全球稳定币（Global stable coin）， 简称GSC，作为数字货币的新形式，在跨境支付方面具有交易成本低，速度更快等优势，受到金融界的广泛关注。本文采用了CBDC和GSC的四种假设情景，帮助说明其潜在的影响。情景1：在小范围内使用跨境支付；情景2：在一些国家范围内使用；情景3：全球使用；情景4：全球采用多极化。本文是这系列文章的第一篇，我们随后还会推出第二篇与第三篇，分别就这四种情景对宏观金融和政策的影响加以讨论。IMF作为国际货币基金组织，在当前数字化加速的进程中，旨在提出新政策，探讨变革方案，或审查现有的政策和业务。其立足于全球金融市场，抛出新概念的解析，为我们理解数字货币的概念以及应用场景提供了十分有价值的参考。

　　本文由研究院助理分析师Angela和Cici Chen翻译，首席分析师William负责审稿。

　　概要

　　数字技术的快速发展扩展了国内外采用新形式数字货币交易的前景。其中包括中央银行数字货币（CBDCs）和由大型科技公司或平台提出的所谓的全球稳定币（GSCs）。

　　本文探讨了跨境采用和使用CBDCs 和GSCs的激励机制之间复杂的相互作用，并讨论了潜在的宏观金融效应。

　　国际货币的使用反映了发行国的经济权重，以及更广泛的地缘政治因素。此外，货币的三个功能（计价单位、支付手段和价值储存）之间的强大网络效应和协同效应就成为了自我强化的机制:一旦货币占主导地位，它就倾向于保持主导地位。

　　此外，在国内交易中对外国货币的使用情况（“货币替代”）取决于货币稳定的程度和其他国家的环境，包括法律框架和规章等。

　　然而，数字化可能会以不同于传统动态的方式推动货币的国际化使用。 CBDCs和GSCs则通过扩大竞争、增加服务准入机会，并且通过移动设备推进金融包容性和在全球规模的社交网络和电子商务平台上提供互补服务的可能性的方式，来希冀降低交易成本。

　　经济后果和政策挑战在很大程度上取决于接受的程度。由于后者是难以预测的，本文提出了不同程式化的采用场景，以检查潜在的后果。这些范围从在小型跨境支付的情形使用，到在部分国家的普遍采用，再到单一GSC的全球采纳，或少数主要以CBDCs和GSC之间激烈竞争为特征的多极世界。呈现场景的目的是为了说明和探索采用的可能含义，而这并非是为了预测具体的结果或判断它们的可取性。 (责任编辑：admin)