我以上提到的几大原因中，就供需状况来说，比特币供应虽然有限，却很难预测其对应的长期需求，因为它是一种长期资产。假设我把比特币看作是能够替代黄金的资产，那么把私人持有的黄金资产中的部分转换成比特币，进行多元化投资。在这个假设中，如果把 10% 或 20%、30%、40% 甚至是 50% 的价值转移到比特币，进行分散投资，或是比特币持有人想分散一些投资到黄金等其他资产或股票，假如政府在这时颁布禁令的话会产生些什么影响呢？结果显然是难以预测的。因此对我而言，比特币就像是一个难以预测未来的长期期权，我可以对它进行一定投资，但就算亏损了 80% 也对我没有什么影响。

这就是我这个非专业人士对比特币的印象，如有不妥请纠正，只有这样才能让我们了解得更多。与此同时，我和我的桥水同事们还在专注于研究其他保值资产。

值得注意的是，本文中的比特币是指比特币以及其他竞争币的总和。

在目前市场上债券收益率已经趋近于零的情况下，世界上的大多数央行都在试图让本国货币贬值，所以在此时寻找其他保值资产是合理的。截至目前，比特币仍然是加密货币中的佼佼者，在美国也收获了最多关注。自去年 10 月以来，比特币的币价飙升了近 200%，单价曾经冲至 4 万美元，而最终稳定在 3 万美元左右。不得不承认，比特币的确有一些吸引人的属性，如限量供应，以及能在全球范围内进行兑换，并且处在迅速发展阶段。不过就目前看来，对于市场中的大型机构投资者来说，我们并不认为它能作为一个可行的保值手段，这是由于币价的高波动性、监管的不确定性和操作难度大。恰恰相反，我们认为比特币更像是一种期权，并希望它能够成为数字黄金，因此在未来的多种发展结果中，其中必会有一种能成为真正被机构所接受的保值资产。

不仅如此，我们在研究比特币的时侯，还认为它具有我们认为的作为保值资产所具备的一些特质，尽管目前还不能成为保值资产。当然，比特币还有与黄金类似的优点，比如由于供应量有限，它不会因央行的增发而贬值。此外，比特币还有携带方便、可以进行全球交易的优点，对个人而言尤其如此。不光如此，它也能成为分散投资的一个选择。尽管截至目前，上述的更多说法都是纯理论性的，而没有经过实际验证。

与此同时，比特币还面临着许多挑战，要想获得更多机构投资者的认可还是需要花上一定时间的。以下例举了三个最突出的挑战：

一、比特币币价仍然极不稳定，也就是说其未来购买力仍然充满投机性。与黄金、房地产或是法定避险货币等既有的保值资产相比，比特币在未来其价值将会有更大的波动。 (责任编辑：admin)