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二、比特币依旧存在着重大的监管风险，因为它没有任何潜在的政府背书，也没有久远的历史背景，所以无法给未来需求提供基线。尽管更严格的监管有可能会使更多机构接纳比特币，但也可能会导致一些巨鲸出售比特币，因为来自政府的监管是他们最为关注的事情。 三、尽管比特币的流动性现在已经加快，但目前的水平仍然会带来结构性挑战，阻碍类似桥水这种大型传统机构和其客户持有比特币。 对于未来的发展，我们预测比特币和其他加密货币的基础设施将继续发展成熟。不仅如此，我们所处的环境也会有新的变化，许多政府发行的债券回报率有所下跌，将不再成为投资者多样化投资的选择，货币将面临更大的贬值风险，而所有这些都能更快地推动其他保值资产的发展。就目前来看，尽管我们想要更加全面地预测未来，但不可否认未来会有很多因素对比特币产生影响，所以我们现在还无法说对比特币的未来是信心满满的。
本篇报告将会从以下三个方面来分析比特币：
本文将会对以上三点进行详细分析。 随着价格大幅上涨，重新引发市场关于比特币能否成为保值资产的热议比特币价格在 2020 年飙升了 400%，再次引发了市场关注，这在很大程度上取决于人们认为它有成为「数字黄金」的潜力，并且能变成一种保值资产以及投资组合中的潜在对冲通胀资产。尽管现在市场上出现了多种加密货币，但还是由比特币主导着市场，因此我们还是主要关注比特币，就其是否能成为潜在「数字黄金」展开讨论。 回顾 2017 年牛市，当时投资者对比特币感兴趣主要是由于比特币具有一定投机性，结果引发投资回报率和比特币加密货币市场份额出现急剧下降，这背后的原因很可能是因为当时 ICO 浪潮吸引了很大一部分的投机热度，投机者买入加密货币初创公司发行的新代币，这些公司承诺提供革命性的去中心化技术和商业模式。相比之下，在 2019 年延续到 2020 年底的加密货币牛市中，比特币的表现超过了其他加密货币，其市场份额现在回到了 2017 年初以来的最高水平。桥水基金与大型加密货币市场参与者和服务提供商进行过交流，发现人们对比特币作为「数字黄金」的想法越来越感兴趣，这似乎是这次新一轮加密货币牛市的关键驱动力。
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