公链双层经济体的相互影响

底层经济体对上层经济体的影响

底层经济体对上层经济体有两个方向相反的影响。

第一，「水涨船高」。底层经济体发展一般伴随着原生 Token 的升值，而原生 Token 构成上层经济体中非原生 Token 的定价基准，这会推高非原生 Token 的价格和上层经济体规模。另外，底层经济体发展起来后，随着用户、网络和场景等的增加，用户管理自己资产和风险的需求会增加，也会促进上层经济体的发展。当然，如果公链的基础设施不完善，底层经济体发展不一定促成上层经济体的同步发展。比如，比特币因为不支持智能合约，就发展不出上层经济体。

第二，「内卷化」。原生 Token 随着底层经济体发展而升值后，会使得处理同样的智能合约需要更高 Gas 费，这会抑制上层经济体的发展。另外，底层经济体和上层经济体都要占用有限的 TPS，前者占得多了，意味着后者占得少。

从以太坊的发展看，「水涨船高」的影响超过了「内卷化」，以太币市值与全体 ERC20 Token 市值基本同步涨跌，但「内卷化」对以太坊上 DeFi 活动的抑制已不容忽视。

上层经济体对底层经济体的影响

在此前的研究中，上层经济体对底层经济体的拉动，也被称为底层经济体从上层经济体捕获价值。一般结论是，存在价值捕获效应，但效应有多高取决于具体的机制设计。这方面可以使用货币数量恒等式和购买力平价的分析框架。

假设在公链双层经济体中，原生 Token 的数量用 n 表示（与前文一样），原生 Token 的流通速度为 V （一年中流通次数），经济总量为 Y （底层经济体+上层经济体），价格指数（一篮子商品和服务用原生 Token 标记的价格）为 P ，那么根据货币数量恒等式，

假设在法币支撑起来的经济体中，法币的发行量为 n* ，法币的流通速度为 V*（一年中流通速度），经济总量为 Y* ，价格指数（一篮子商品和服务用法币标记的价格）为 P* ，同样有

与前文一样，用 p 表示原生 Token 用法币标记的价格。一方面，一篮子商品和服务 = P 个原生 Token= p·P 个法币。另一方面，一篮子商品和服务用法币标记的价格为 P* 。根据购买力平价，

联立 (8)-(10) 可得，

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