2. 统一账户下的高收益策略

可以说，跨保证金永续合约套利在很大程度上就是为统一账户下的专业投资者准备的。因为两种永续合约的资金费率通常差距不会太大，这意味着只有获得很高手续费折扣的专业用户才更容易套利；此外，由于资金费率之差太小，必须使用高杠杆才能获取可观的收益，毕竟资金也有机会成本。

例如 4 月 14 日下午 16 时的资金费率，大部分永续合约的资金费率并无太大差别，但在 ADA 永续合约中，币本位永续合约资金费率比 USDT 永续合约资金费率低 0.074%。对于 LV 5 的普通用户和所有等级的专业用户，其吃单手续费均为 0.03%；此时，我们可以做空 ADAUSDT 永续合约；做多 ADAUSD 永续合约，理论上的套利空间为 0.014%。

表 8. 永续合约资金费率

现在我们以专业用户视角，手中共有 100 ADA 和 200 USDT，此时 ADAUSDT 永续合约（USDT 保证金）标记价格为 1.530 USDT， ADAUSD 永续合约（币本位）标记价格为 1.521 USD，现货标记价格为 1.520 USD。

（1）经典账户模式下的交易

如果我们采用经典账户模式，那么 USDT 永续合约与币本位永续合约将不能共用保证金，也不能实现盈亏相抵。因此，为了最大限度地提高资金效率并降低爆仓风险，仓位的杠杆倍数最高设置为 3 倍，即操作如下：

a) 以 100 ADA 为保证金，3 倍杠杆开多 ADAUSD 永续合约（币本位），仓位价值为 300 ADA，此时占用的初始保证金为 100 ADA；
b) 以 2,000 USDT 为保证金，3 倍杠杆开空 ADAUSDT 永续合约（USDT 保证金），仓位价值为 459 USD （300 ADA），此时占用的初始保证金为 153 USDT。

表 9. 经典账户模式下的跨保证金合约套利策略

（2）统一账户模式下的交易

在统一账户的跨币种保证金-自动借币模式下。跨币种保证金-自动借币模式的优势在于以账户中的所有币种资产（统一折算为美元价值）作为共同的保证金，这意味着只要账户整体美元价值充足，即便用户手中没有足够的 ADA，仍可以用 USDT 作为保证金来交易 ADA 币本位保证金，这样就避免了上述经典账户情况下部分资产出现浪费的问题。同时在借币模式下，即便某一合约的亏损超过免息额度（例如 ADA 币本位永续合约亏损超过 5000 ADA 的免息额度），也不会触发强制换币系统，保证了跨保证金合约套利仓位的安全性。 (责任编辑：admin)