保证金率 = 有效保证金 / 维持保证金

那么我们可以得到：

可以解得，该套利策略的最大日化收益率
r≤10*τ

在上式中，r 代表日化利率，τ代表资金费率，且当仅当以 BTC 计价的 USDT 资产为 0.1 BTC 时，日化利率 r 取最大值，这意味着以 BTC 计价的资金量要求非常小。因此，该套利是存在上限的，且与永续合约的杠杆倍数无关，对于大规模资金的用户并不适用，而对小资金规模的普通用户更为友好。

下面我们看具体的案例：某用户账户中共有 10,000USDT, 在某日，BTC 现货价格达到 50,000 USD；BTCUSDT 永续合约的标记价格也为 50,000 USD，当期资金费率为-0.100%；此时用户可以超卖 BTC，同时做多 BTCUSDT 永续合约来实现对冲套利，免息获取资金费率。具体操作策略如下所示：

• 在 BTC/USDT 现货交易中，使用 10 倍杠杆超卖 1 BTC，价值 50,000 USD，
• 在 BTCUSDT 永续合约中，我们以 10 倍杠杆做多 1 BTC
• 因为 BTC 币种有 1BTC 的负债，实际是一个仓位价值为 1 BTC 的空头， 同时账户中有一个仓位价值为 1 BTC 的永续合约多头，盈亏可相互抵消

现在我们用数学公式来严格估测该套利策略是否会发生爆仓：将相关参数代入上述公式得：