第三方托管、被动式单一资产基金、期货合约和 ETF 等不同渠道对机构投资者投资比特币有何优势和挑战？

到目前为止，机构投资者社区的大部分讨论都集中在「为什么是比特币 ?」如果有人确实得出比特币适合其投资组合的结论，那么下一个逻辑问题通常是「如何」投资比特币。

在本文中，我们将讨论不同投资渠道的优点，包括第三方托管、被动式单一资产基金、期货合约和主动式管理基金。

比特币 (以及广义上的数字资产) 的一个核心特征是，持有者能够自我保管资产，并有真正意义上的所有权，从而无需信任对资产实施控制的中介机构。然而，许多负有信托义务的机构面临监管和操作上的限制，使它们无法直接保管这些资产。此外，就目前情况而言，自我监管需要强大的安全和风险管理流程，而某些机构可能不愿意承担这些流程，或者可能没有时间和资源来完善这些流程。

为了适应这一现实情况，随着机构对比特币资产兴趣的增加，投资比特币的渠道显著增加。在这篇文章中，我们关注的是机构投资者在决定对资产类别进行配置后可能考虑的多渠道投资的好处和挑战。

现货交易及托管

比特币早期的基础设施大多是为了满足琐碎交易需求而建立的，强有力、安全的机构托管解决方案的选择较少。从历史上看，机构级解决方案的缺乏一直是机构投资者投资比特币的一个障碍。近年来，这一挑战得到了正面解决，多家数字资产原生服务提供商推出了专注于机构的托管，以保护客户资产免遭损失和盗窃，并帮助他们履行监管和信托义务。

如今，通过与第三方托管机构合作获得比特币敞口的好处包括托管解决方案的成熟、通过托管房维持现货敞口的相对较低成本，以及持有基础比特币的潜在资本效率带来的好处。因此，现货交易和托管是最常见的风险敞口渠道。在 2019-2020 年机构投资者调查中，我们发现约 60% 的数字资产敞口受访者持有标的资产。以下我们概述了投资者在考虑获得现货比特币敞口时需要注意的好处和考虑事项。

潜在的好处

机构级交易和托管

近年来，随着专门为机构客户打造的集成交易执行和托管解决方案的推出，比特币的前景已显著成熟，这些解决方案旨在促进大型、受监管的投资者对比特币的收购、长期存储和保护。如今，数字资产托管在稳健的运营和监管架构下运作。许多托管人定期进行操作和安全 (例如 SOC) 审计，遵循任何传统服务提供商的标准。他们也可能持有州信托执照或国家银行执照。

这些标准的满足以及 1940 年《投资顾问法案》中提出的其他要求，导致一些受监管的实体将某些比特币托管人解释为合格的托管人。这对注册基金这样的投资者来说很重要，这些投资者必须持有属于合格托管人的公司的投资证券。请注意，比特币并没有被归类为一种证券，但与合格托管状态的特征适当匹配仍然很重要。 (责任编辑：admin)