期权合约处于起步阶段

对于期权合约而言，目前在加密货币市场中仍然处于刚起步阶段，能提供期权合约交易的交易所也屈指可数。根据 Skew 网站提供的数据可知，目前仅有 Deribit、LedgerX、Bakkt、OKEx 以及 CME 交易所的期权交易量数据进行收录，总交易量与期货合约交易量相比极少。以上交易所提供的均为 T 型报价标准期权，因此对于流动性的需要极高。

一个期权市场的繁荣发展需要大量有定价能力的做市商为之提供报价服务并为其增加流动性，而目前整个加密货币市场的规模仍不足以支撑起整个期权衍生品的生态流动性。

图 4：加密货币市场期权合约交易量

为了解决加密货币市场中期权合约流动性不足的问题，一种简易版新型期权孕育而生。这种期权合约的优点在于用户的对手方为交易所，因此不必担心流动性差的问题，同时相较于传统期权操作简便易于理解。 但对于专业机构以及量化对冲交易者而言，此类期权到期日较短不适宜作为长期对冲工具。另外，此类期权合约经过交易所包装后其内在价值并不透明，尤其是对于衍生品的价格极为敏感的专业投资者和大型机构。

综上，期权合约在加密货币市场中处于探索阶段，受限于做市商流动性原因交易量较低，而创新类期权产品仍存在诸多问题需要时间和市场去验证并改进。

杠杆代币持续创新但交易场所有限

杠杆代币作为一种创新的加密货币衍生品推出时间并不长，类似于传统金融市场中的 ETF，其追踪的标的不单单局限于某单一资产。由于杠杆代币需要繁琐的每日调仓机制，因此目前能提供杠杆代币的交易所十分有限。

杠杆代币的推出源于一家注重加密货币衍生品创新的交易所 FTX，除了追踪数字货币资产标的外，FTX 还提供追踪板块表现的代币、加密货币波动率代币等，甚至还上线了预测 2020 年美国大选总统候选人的代币。

可以看到，此类产品增加了投机和博彩意味。杠杆代币所追踪的不同资产或标的物能满足更多用户人群的交易需求。杠杆代币的多样化以及创新能为市场带来更多热点，但目前杠杆代币发展时间较短，提供杠杆代币的交易所较少也造成了参与用户有限。

监管政策

2017 年末，芝加哥期权交易所（CBOE）与芝加哥商品交易所（CME）推出比特币期货合约；同一时期，LedgerX 推出了美国首个以实物结算的比特币期货合约。Bakkt 也在 2019 年陆续上线了比特币期货和期权合约，该产品是美国商品期货交易委员会（CFTC）首个批准的比特币期权衍生品。 (责任编辑：admin)