比特币往往在每个周期的后半期都有这些偶发的多年熊市，这消除了投机泡沫并让比特币空头堆积，指出该资产多年来未创新高，然后新供应的减少为下一次牛市打下了基础。之后，每个周期都会吸引新用户。

对于Glassnode的其他视觉效果，这是他们最近的图表，该图表将比特币的价格（灰色线）与至少一年没有改变地址的比特币供应百分比（橙色线）进行了比较。我添加了绿点以表示减半：

图表来源：Glassnode

在这里，我们看到了一致的趋势。在与每个周期相关的比特币价格飙升期间，人们经常交易，因此长期持有者的百分比减少。在导致减半的比特币合并期间，不活跃的比特币供应百分比开始增长。如果有新的需求进入，它就必须竞争一小部分可用的代币，面对新的供不应求，在下一周期的供需基础上看涨。

尽管在过去的一年中，这些减半周期关系在比特币投资者中更为人所共知，但部分要归功于PlanB发表的研究，比特币仍然是一个效率很低的市场。零售活动很多，机构没有带头，只有很少的有钱人坐下来尝试真正理解协议的细微差别，或者是什么使一种加密货币不同于另一种加密货币。但是，每当比特币的市值达到一个新的数量级时，由于流动性和价格历史记录的增加，比特币就会引起另一番关注。

比特币以黄金定价

我们可以从价格等式中删除美元和各种模型，而只需看看在另一种稀有资产中定价的比特币：黄金克。

图表来源：Charles Vollum，PricedinGold.com

查尔斯·沃尔卢姆（Charles Vollum）的图表显示，如果金价反弹至其历史区间的最高端，则未来几年的涨幅将超过10倍，如果金价以美元计算仍保持相对静态，这将意味着六位数的美元价格（如PlanB模型）。但是，他还指出，历史上每个周期的爆炸性都较小。

我的分析从注意到2011年中，2013年末和2017年末高点的相对高度和时机开始。第二个高峰约比第一个高峰高48倍，而第三个高峰约是第二个高峰的17倍。因此，峰值的增长率似乎正在放缓。

—查尔斯·沃尔卢姆

如果下一个以比特币计价的黄金峰值比前一个峰值高5倍，举一个继续减小模式的随机例子，假设黄金在接下来的几个交易中保持其价值，那么就美元而言，这很可能会变成六位数字。在使用该模型的躁狂期过后，它可能会暂时下降到五位数的价格范围，直到下一个周期。所有这些都是推测性的，但对于注意到模式的人来说值得注意。 (责任编辑：admin)