5 月，Core Scientific 将其比特币储备减少了 20%，筹集了大约 8000 万美元，而 Argo 和 Riot 开始清算其月度产量的一部分。相反，Marathon 小幅削减了他们的储备，而 Hut8 和 HIVE 则保持了他们的全部持有策略。Bitfarms 在 6 月清算了 3 千枚比特币（大约是他们储备的一半），以去除其从 Galaxy 获得的 1 亿美元未偿贷款的杠杆。总的来说，Riot、Core Scientific、Argo 和 Bitfarms 占了这批上市公司今年以来出售的比特币的一半以上。不足为奇的是，这些上市矿业公司中的许多公司的股价从 2021 年的高点下降了约 75-95%。

比特币挖矿背景下的信贷周期

值得注意的是，比特币挖矿融资的格局自之前的周期性衰退以来发生了巨大变化，因为向挖矿运营商提供各种形式流动性的贷款机构数量迅速增长，特别是在 2021 年全年。除了在私人和公开市场发行普通股、债券或可转换票据等传统融资方式，比特币挖矿公司还开始以其持有的比特币或 ASIC 挖矿设备作为抵押，从 Genesis Capital、NYDIG、Silvergate、Foundry、Galaxy Digital、BlockFi、Securitize 和 BlockFills 等加密公司获得贷款（值得注意的是，Coinbase 通过其借贷平台提供贷款，这些贷款可以以比特币为担保。但到目前为止，还没有发放以矿机或未来挖矿收入为担保的贷款)。这些贷款主要以超额抵押的方式结构，主要由 Bitfarms、Marathon Digital、Greenidge 和 Core Scientific 等在 2021 年积极扩张计划的矿业运营商执行。此外，某些挖矿运营商能够基于收入分成（通常以比特币计价）构建债务协议。

此外，一些非加密原生金融实体在 2021 年向比特币挖矿公司发放贷款，以购买更多的 ASIC 矿机，主要是为了扩大整个北美的挖矿基础设施和产能，以应对中国的算力迁移。例如，风险债务公司 Trinity Capital 于 2021 年 12 月签署了一项高级担保设备融资条款，向 Hut8 提供 3000 万美元贷款。2021 年 6 月，私人信贷投资公司  WhiteHawk Finance 与 Stronghold Digital 签署了 4000 万美元的贷款协议，允许该挖矿运营商新添矿机。根据 The Block 的数据，这两笔交易的年化利率都在 10% 左右。

根据一组最大的上市或私人比特币挖矿公司的财务报表，估计 2021 年期间这些实体筹集了超过 58 亿美元（其中 75% 为股权融资）。根据 The Block 的数据，仅在 2021 年 10 月和 12 月，这些公司就筹集了大约 24 亿美元，占其全年融资总额的 40% 以上。到 2021 年底，债务融资也出现了巨大增长，可转换票据在 2021 年第 4 季度占了债务融资的大部分，其次是有担保贷款、优先无担保票据和比特币持有或矿机担保贷款。Marathon 是最大的比特币挖矿上市公司之一，在 11 月发行了 7.47 亿美元的可转换债券，这是迄今为止比特币挖矿公司执行的最大的债务融资。 (责任编辑：admin)