我们认为永续衍生品具备以下功能：

• 　　一种方便博弈方向的工具。市场现存的永续衍生品续证明了永续合约的适用性

• 　　一种管理组合工具。可以和现货、交割期货、交割期权进行组合。专业交易员可以构建更多类型的投资组合。永续合约、到期合约、永续期权和到期期权之间可以构建奇异组合

• 　　提供固定收益的方式。由于永续合约特殊的维持价格稳定的方式，纯粹的以获取 fund rate 模式的交易必然盛行于专业交易员圈子，类似于外汇里的 carry trade。除了专业交易员自己构建的组合外，已经有一些合约开始把这种组合模板化了。

• 　　提供去中心化波动率交易的方式 。利用永续期权淡化 delta 和 theta 的特性。

• 　　长尾代币的流动性场所

　　一般期权的微分形式：

　　S 是底层资产，σ是隐含波动率，t 是时间，z 是一个高斯过程，f 是期权价格。

　　期货可以看成是只包含一次项的部分：

　　期货和期权两个都可以看做是对未来标的的上杠杆，如果不包含边界条件，期权还包含了对价格变动二次项（即波动），以及对时间的价值。期权可以看成包含一次项，二次项和时间项。期货可以看成一个只有 delta 项的期权，期权币期货多了 gamma 项和 theta 项。期货的逻辑相对简单，买卖双方均存在权利义务。期权由于行权价的存在，存在 payoff 函数，这由期权权利金的存在所决定，期权的买方只有权利，没有义务，这个义务的让渡，由权利金去表示，卖方卖出权利金的同时，获得了在到期日负责交付的义务。

　　资金费率是永续期货合约最精妙的一点，所有的衍生品都在围绕自己费率进行扩展。即资金的买方或者卖方支付资金费率给对方，以维持期货价格和标的价格（index）之间的平衡。但是由于高杠杆的永续合约被清算的可能性增加，永续期权提供了另外一种解决策略：1 不会被清算，对于期权买方只有权利没有义务，2 在没有清算的前提下，把杠杆倍数放大。

　　期权要解决的主要问题是定价，因为引入了二次项和时间，价格表现出凸性（convexity）。期权的定价（卖出期权）和实际交易价格的差别，是期权交易的利润来源。

　　永续期权在学术界已有很多讨论，比如美式 call option 的不行权，put option 的解析解等。但期权对于用户来讲，最大的门槛在于：1 理解期权和标的物的关系；2 期权与期货相比，提供了哪些额外的好处，可以让用户至少在两者之间进行等价的选择。由于历史原因和产品复杂度的原因，大部分用户，都是以期货起家的。

　　Paradigm 提供了一种以费率作为永续期权定价的表示方式： (责任编辑：admin)