Shield 特有的是公池、私池系统。私池作为主要的交易池，公池作为补充。私池是为专业交易者服务的，他们可以通过外部对冲转移风险。公池的门槛较低，适合散户和风险厌恶者参与。在 T=0 时刻，私池相当于期权的卖方，交易者为期权的卖方，所有的交易都是 peer to pool 的，流动性来自于池子。新开单的分配由随机数决定，一个是区块的哈希，另一个区块的时间。订单被随机匹配到私池中。私池的提供方获得基于 SLD （治理代币） 的交易费，私池的费用收入较高。清算人通过提供清算服务，获得奖励。Shield 的五个角色通过非合作博弈来维护协议的稳定。

　　永续期权的显性用处，投资者可以不必承担移仓的麻烦，作为期权的持有方，没有爆仓风险。期权的长期持有就是要付出时间价值， 即每天都有时间损耗，永续期权不需要付出时间价值，付出的是 funding fee。永续期权的隐形用处，提供了一种可以博弈波动率用的衍生品。当把永续期货和永续期权结合起来，剔除掉一次项，剔除掉时间价值，（假设 funding fee 可控），那合成的产品就是一个纯粹的波动率，给非方向性的博弈提供了大的空间。此外丰富了产品组合，可以体现了真正的可组合性。永续期权可以和交割期权结合起来，形成一些策略，但是目前的永续期权价格机制还比较繁琐，不太好计算各类 greeks 的风险暴露。

　　Ribbon 和 OPYN 的故事显示出了一个有趣的现象，复杂产品的创意往往依靠极端简单的前端做到扩大化，正体现了 DeFi 可组合性的优势。Ribbon Finance 利用了 OPYN 提供的永续期权模板，创造出了类似定期储蓄的资金池，底部由 put selling 和 covered call 策略的期权卖出策略支撑，可以给用户提供类固定收益的集合产品。

　　Ribbon 相当于为 OPYN 建立了一个策略聚合收益前端，帮助用户每周固定执行卖出期权策略，也就类似于永续期权的衍生品。实现原理是，Theta Vault （Ribbon 上的资金池）把投资人的 90% 的存入资金在 OPYN 铸造 coverd call, 并以 oToken （OPYN 里代表期权的 token）卖给做市场，期权的参数设定由 Theta Vault 决定，用户无需考虑，一般会选用价外期权，这样可以赚到 premium，缺点是若单位时期内，标的价格上涨至行权价，用户会承受损失。

　　这里不得不提一下 OPYN，OPYN 越来越走向底层，特别是一些是实用性的工具如看涨期权，清算机器人，期权流动性池以及永续期权金库模板，这个模板被 Ribbon 所用，也为 OPYN 提升了大量的 TVL。基本上 OPYN 的 TVL 的近期增长全部由 Ribbon 推动。 (责任编辑：admin)