鉴于运营商资本开支有较为确定的增长态势，光通信板块预计将在 5G 方案落 地后及上游芯片缺货状态缓解后恢复增长。 运营商：随着 5G 在 To B 端的价值凸显，产业数字化成为运营商全新增长点。运营商收入中 产业数字化占比不断提升，毛利率及净利率同步提升。 光纤光缆：光纤光缆历经价格大幅下跌后需求持续提升，中标价格经历 2020 年低谷后触底 反弹。运营商集采量价齐升带动光纤光缆板块盈利能力明显增强。

2. 新能源产业快速发展为优质公司打开协调跨越发展新空间

2021 年部分通信企业中新能源相关业务呈现高速增长态势，我们认为 2022 年这一趋势将得 以延续，通信企业中新能源相关领域仍是一大投资主题。基于国家对碳排放的限制及对数据 中心运行效率的要求，数据中心及通信机柜温控市场将获得快速发展；基于新能源、清洁能 源的大规模使用和新能源发电装机容量的提升，储能电池市场、储能温控市场、发电及储能 用相关硬件设备如逆变器、光伏支架等市场规模将快速增长，带动相关通信企业营收高速增 长。

2.1. 温控设备助力数据中心和通信室外机柜节能降耗

2.1.1. 国内 IDC 温控系统市场规模 21 年将达 242 亿元/年

以数据中心资本开支中空调系统占比为口径进行测算，2021 年国内 IDC 温控系统行业规 模约为 307 亿元/年。根据 Synergy Research 的数据，2021 年 Q3 中国超大型数据中心 在全球占比为 15%。新建数据中心多为大规模数据中心，因此我们以超大型数据中心的数 量占比作为我国数据中心资本开支占全球资本开支的比例，即假设中国的数据中心资本开支 占全球资本开支的 15%。根据 IBM 数据，数据中心建设成本中空调系统的占比为 16.7%。

以温控系统投资额度为口径进行测算， 2021 年国内 IDC 温控系统行业规模约为 157 亿 元/年。根据科智咨询，中国的数据中心机柜数量 2025 年总量将达 616 万架。目前我国的数据中心平均功率密度为 8-10kW，我们取平均值 9kW。目前间接 蒸发制冷模式初始投资约为 5000 元/kW，传统制冷模式初始投资约为 3000 元/kW，考虑 到行业整体未来会升级制冷模式，因此取平均值 4000 元/kW。综合评估我国的 IDC 温控 系统市场规模 21 年约为 176 亿元/年，可在 2025 年达到 302 亿元/年。

2.1.2. 通信户外机柜散热设备市场空间伴随 5G 新技术应用将进一步提升

中国户外通信机柜空调市场规模 2022 年将达 33 亿元/年。运营商资本开支增加带动 5G 基 站建设加快，推动户外通信机柜空调市场空间迅速提升。根据智研咨询数据，2018 年我国 通信机柜空调市场规模约为 17.45 亿元。其中户外通信机柜空调市场规模约为 13.80 亿元， 同比增长 12.7%。根据前瞻产业研究院预测，我国户外通信机柜空调市场规模将随着 5G 建 设高峰的到来，于 2022 年达到 33 亿元/年。 (责任编辑：admin)