3.2.2. 主设备：元宇宙流量传输基石，受益运营商资本开支意愿预计提升

5G 建设仍处上行周期，5G 基站加速开通。当前仍处于 5G 建设的上行期，根据工信部印发 《“十四五”信息通信行业发展规划》，“十四五”时期力争建成全球规模最大的 5G 独立组网 网络，2025 年力争每万人拥有 5G 基站数达到 26 个净增 21 个，2025 年力争 5G 用户普及 率达到 56%。

元宇宙提升运营商资本开支意愿，下游景气度带动主设备厂商业绩增长。由于建设成本和铺 设难度制约运营商大规模布站及共建共享等因素，市场预期 5G 建设期的资本开支增速整体 将低于 4G 建设期。但是元宇宙改变了流量曲线的增长斜率，我们预计运营商需要提升资本 开支以应对元宇宙世界的流量压力。同时，中国电信上市融资 541 亿元，中国移动拟融资 560 亿元，预计运营商资本开支偏好将得到进一步提升。（报告来源：未来智库）

4. 建议关注通信企业在新能源与元宇宙背景下的投资机会

4.1. 元宇宙催化中国移动（0941.HK）To-B、To-C 协同发展

经营效率突出，财务指标优异。与友商相比，中国移动净利率、净资产回报率最高、分红比 例均为最高，费用率远低于友商。2021 年上半年中国移动净利率为 13.3%，领先友商分别 5.2ptc、10.9ptc；ROE 为 9.8%，高于友商分别 3ptc、5.2ptc；2020 年分红率 52.6%，高出 友商分别 4.6ptc、15.6ptc。同时公司经营业绩持续提升，2021 前三季度营业收入为 6486 亿元，同比增长 12.9%；股东应占利润为 872 亿元，同比增长 6.9%。

B 端业务高速发展，DICT 核心驱动。2021 年上半年公司政企业务收入达到 730.7 亿元，同 比增长 32.3%，占主营业务收入比例为 18.6%。截至 2021 年 6 月，中国移动已在全国部署 了超 36 万 IDC 机柜；物联网连接数达 9.8 亿个，2021 年上半年净增 1 亿个；政企客户达 到 1553 万家，2021 年上半年净增 169 万家。其中 DICT 收入成为拉动政企市场收入增长的 主要引擎，2021 年上半年 DICT 收入 334 亿元，同比增长 60%。

启用 700M 频率 5G 基站建设，预计在 1-2 年时间内，建成超过 48 万座 700MHz 5G 基站， 可以直接将 5G 网络信号覆盖至全国，成为全球最大规模的 5G 网络覆盖。目前的 5G 基站 主要频段为 2.6GHz、3.5GHz、4.9GHz，而 700MHz 拥有低频优势。2.5GHz 频率 5G 基站 信号覆盖范围为 1.5KM，而 3.5GHz 的 5G 基站信号覆盖范围为 1KM，而 4.9GHz 的 5G 基 站信号覆盖范围为 500M，而低频 700MHz 5G 基站信号覆盖范围可以达到 8KM，同时穿墙 能力也是目前所有 5G 基站的 5 倍以上。中国移动和广电共建 700MHz 网络有利于中国移动 降低网络营运支撑费用，提升网络性能，推动业绩持续提升。 (责任编辑：admin)