“一方面，我们拥有我称之为泡沫资产的所有东西：技术、创新、颠覆性和加密货币。在这个跷跷板的另一边，你拥有世界上其他一切。”——Richard Bernstein，美林证券前首席投资策略师。

　　就现金流而言，我们知道这并不是可投资加密市场的大部分情况。仅以太坊网络就在2021年捕获了超过100亿美元的现金流，使其与大型跨国公司的规模相当。这不包括科技初创企业的增长率。2021年第三季度收入同比增长500%以上。以下图表没有显示，但2021年第四季度同比增长超过1000%，收入从2.3亿美元增长到43亿美元。

　　在协议过渡到股权证明（PoS）之后，这些现金流的分配将发生变化，但协议层面的收入不会改变。一旦过渡到PoS，资金池的分配也将在网络参与者之间更平均地分配。此外，每个区块的以太坊费用燃烧对现有持有者来说是一种回购。以太坊仍然是一个保持着现金流、快速增长的技术公司的形象。这样的资产通常至少应该在投资组合中占有一小部分（0-5%）。

　　关于相关性

　　投资者还考虑其投资组合中资产之间的相关性。他们希望将负相关的资产组合在一起，这样投资组合的一部分是上行的，而另一部分是下行的。这样可以为投资者提供更平稳的整体回报模式。在这种情况下，目前假设加密货币再次与风险最高的资产类别高度相关。在配置者看来，这将使持有这些资产带来的额外多元化收益最小化。虽然比特币和以太坊确实存在波动，但它们实际上并不像大多数人认为的那样密切跟踪市场中风险最大的部分。

　　使用罗素2000成长指数作为盈利极少或没有盈利的小盘股的代表（该指数的⅓通常在任何特定时期都有负盈利），在过去四年中，BTC平均约有35%的相关性，而ETH在同一时期平均约有30%的相关性。这种相关性也曾多次出现严重的负值，主要是在股市强劲期间。在避险事件期间，可以看到很强的正相关性。值得注意的是，以太坊最近一直表现出与低/无收入科技股的较低相关性。这是整个市场中一个有趣的发展，可能是因为以太坊协议产生的现金流越来越多，也越来越稳定。

　　如果我们将BTC和ETH与标普500指数和纳斯达克（以科技股为主）的主要市场指数进行比较，这种关系仍然存在。与BTC相比，ETH最近更像一只股票，与这两个主要指数的相关性比BTC更高。总体而言，BTC与这两个指数的平均相关度约为40%，而ETH的平均相关度为45%。

　　标普500指数和纳斯达克指数的前四名实际上都是一样的：苹果、微软、亚马逊和Alphabet。因此，虽然ETH的走势像现金流科技股，但BTC实际上更接近于大盘价值股。下面是BTC与罗素1000价值指数的相关性。在大多数跟踪周期内，它平均有60%以上的正相关关系。罗素1000价值指数中的佼佼者是Berkshire Hathaway、J&J、摩根大通、United Healthcare、宝洁（P&G）、美国银行和埃克森公司（Exxon）。 (责任编辑：admin)