最后一点，CPI的16%是交通（机票、二手车等），这是由历史上最高的二手车销售数据支撑起来的（每月10%，连续数月！）。仅仅是二手车就为目前的CPI数据增加了1%。这也将过去。或者二手车将达到10万美元，人们买不起它们（推动价格下降）。无论哪种情况先发生。但说真的，这种增长主要是由于新车的芯片短缺（预计很快就会缓解），迫使人们考虑旧车，以及来自新的工作群体的需求（这些人中大多数可能已经购买了他们的汽车）。我们将在2022年初看到需求开始消退。美联储还预计在2022年剩余时间内加息7次或更多，这应该会抑制任何剩余的通胀冲动。

　　因此，有理由相信在接下来的12-18个月里，通货膨胀率将会下降到一个更正常的3-4%左右的水平。帮助上述机械变化的是一系列更广泛的技术进步，这些进步降低了成本，提高了经济效率。具体的影响包括工资压力的降低，全球化兴起导致投入成本降低，以及人口老龄化带来的消费减少。Pantheon Macro 2021年第三季度宏观分析图表进一步证明了这一点。

　　资料来源：Pantheon Macro

　　但是，如果我们真的在这段短暂的高通胀期后转向一个较低的通胀机制，我们将进入加密货币的未知领域。加密货币从未经历过通货膨胀迅速下降的大背景。不过，看一下通胀预期确实给了我们一些线索。

　　虽然BTC和ETH在过去与通胀压力的相关性并不高，但这两种代币在过去几个月强劲的CPI数据发布时都会出现爆涨。这表明，至少算法交易者现在正在为正相关关系定价，并试图对此进行交易。抛开这种发展中的关系，ETH和BTC与未来的通胀预期有很好的关联。下面是比特币和以太坊与未来5年的比较，5年远期利率是衡量10年后隐含通货膨胀率的常用指标。当我们进入下一个通胀制度时，我们可以追踪这一指标以寻找价格走势的迹象。

　　牛市和熊市

　　牛市

　　比特币和以太坊都是在历史性的市场大牛市中开始的。自2009年比特币推出以来，整体市场方向一直是“数字上涨”。以下是BTC和ETH自2012年BTC第一次牛市以来与大盘的对比，以及随后在2020年初开始的COVID牛市的情况。

　　全面回报惊人。即使这些资产已经成熟，它们在2020-2022年的牛市中仍有惊人的回报。

　　那么，下跌市场呢？

　　抛售

　　下面是自比特币诞生以来所有10%以上的股市修正的图表（按标准普尔500指数定义）。这是一个令人惊讶的短名单。

　　从我们之前的分析中可以看出，相关性可能正在发生变化，但在以前的市场抛售中，BTC和ETH看起来非常像罗素2000增长指数。因此，我们可以假设是什么使这些资产规范化，使它们看起来风险较小，正如上文所概述的那样？持续的开发和实验。建设者们在整个经济衰退期不断建设，用户也不断增长。比特币是更成熟的网络，在最近的经济衰退中下降幅度明显较小，这可能是由于这种动态。 (责任编辑：admin)