TVL 增长和比较

大约自 2022 年初以来，顶级智能合约生态系统的TVL 已经下滑，大致反映了原生资产市场价格的变化。 Fantom 和 Terra 是过去 90 天内仅有的两个 TVL 增长的生态系统。

Terra TVL 增长（+49%）主要是由于 LUNA 的价格大幅上涨以及 UST 供应的持续扩大。 因此，新兴智能合约生态系统中 TVL 份额的构成发生了变化，Terra 现在是以太坊之外最大的生态系统。

比 Terra 在 TVL 90 天 49% 的增长更令人印象深刻的是，它在新兴生态系统 TVL 市场份额中增长了 54%。 该市场份额现在几乎占顶级新兴生态系统的三分之一。 强劲的相对表现已将 Terra 从 CMC 转移到新兴生态系统所在的 TVL 波段。

当新兴生态系统的 CMC 和 TVL 相对于以太坊的数据进行绘制时，无论整体市场变化如何，哪些生态系统正在获得或失去地位就变得很清楚。

一般来说，向上和向右是好的，这意味着生态系统相对于市场领导者更有价值。左侧的带外意味着投资者正在为 TVL 的增长定价。同时，向右的带外信号表明投资者对 TVL 的可持续性持怀疑态度，或者更乐观地说，表明投资者对不同机制的升值滞后。

在过去的 90 天里，Terra 明显地向右移动了很远的带外。即使 Terra 的 30 天价格上涨了 76%，其 CMC 也未能跟上其相对 TVL 的增长，这意味着投资者要么有意打折 TVL 的增长，要么无意中未能掌握其竞争定位。当将 Terra 与另一个著名的协议 Avalanche 进行比较时，很明显为什么 Terra 在 TVL 的基础上低估。

Avalanche 拥有更多的每日活跃用户、更高的 DEX TVL、交易量和未偿债务。那么为什么市值和整体 TVL 几乎是 Terra 的一半呢？

大约 20 亿美元的 Avalanche 的 DEX TVL 位于稳定币swap协议中，服务于一个小交易量且完全不同的稳定币市场。由于UST是单一的本地稳定币，Terra 不需要这种过多的资金来进行类似资产互换或维持挂钩稳定性。

因此，从整个生态系统的角度来看，可以更有效地使用其 DEX 资本。更不用说，LUNA 作为支持 UST 的货币资产获得了额外的价值。

大部分低估推理归因于债务协议统计数据。 Avalanche 在 Aave 和 Benqi 的债务利用率相对健康，利用率略低于 50%（未偿债务/存款）。与 Aave 和 EVM 链上的其他货币市场相比，Terra 的主要债务协议 Anchor 是独一无二的。 (责任编辑：admin)