分析

　　原文：https://www.ecb.europa.eu/pub/financial-stability/macroprudential-bulletin/html/ecb.mpbu202207_2~836f682ed7.en.html

　　由 Mitsu Adachi、Pedro Bento Pereira Da Silva、Alexandra Born、Massimo Cappuccio、Stephanie Czák-Ludwig、Isabella Gschossman、Georg Paula、Antonella Pellicani、Sarah-Maria Philipps、Mirjam Plooij、Ines Rossteuscher 和 Pierfrancesco Zeoli 编写

　　稳定币因其快速增长、不断增加的全球用例和潜在的金融风险传染渠道而备受关注。本文分析了稳定币在更广泛的加密资产生态系统中所扮演的角色，并发现一些现有的稳定币已经对加密资产市场的流动性至关重要。如果大型稳定币失败，这可能对加密资产市场产生广泛影响，如果加密资产与传统金融体系的联系继续增加，也可能产生传染效应。迄今为止，稳定币交易的速度和成本，以及其赎回条款和条件，都没有达到实体经济实际支付方式的要求。它们的增长、创新和不断增加的用例，加上它们对金融部门的潜在传染渠道，要求在与传统金融体系发生重大进一步互联之前，紧急实施有效的监管、监督和监督框架。

　　1 简介

　　稳定币目前因其快速增长、不断增加的全球用例和潜在的金融风险传染渠道而成为政策制定者的焦点。稳定币是更广泛的加密资产生态系统的一部分，以及通常被称为无担保加密资产的一部分。它们的开发是为了解决无担保加密资产（如比特币和以太坊）的高价格波动，它们相对较低的价格波动注定了稳定币可以用于需要此属性的许多功能。然而，5 月初的事件表明，稳定币可能并不那么稳定。他们的储备资产（在抵押稳定币的情况下）使他们与传统金融部门有直接联系，这值得政策制定者关注。

　　稳定币是一种数字价值单位，依靠稳定工具来维持相对于一种或多种官方货币或其他资产（包括加密资产）的稳定价值。稳定工具包括可以赎回稳定币持有的储备资产，如所谓的抵押稳定币所使用的，以及匹配供需以保持稳定价值的算法，如所谓的算法稳定币所使用的。

　　本文讨论了稳定币在加密资产生态系统中的当前角色对金融稳定性的影响。首先，它分析了稳定币在更广泛的加密资产市场中的重要性，然后再研究它们是否满足实体经济中实际支付手段的要求。文章最后强调了稳定币当前对金融稳定的作用及其监管的重要性。

　　2 稳定币在加密资产生态系统中的作用

　　近年来，加密资产生态系统中稳定币的使用成倍增加。最初，稳定币主要用作加密货币波动的相对安全的“停车位”，并作为交易加密资产的桥梁。 但随着去中心化金融（DeFi）应用的兴起，稳定币获得了新的用途。 (责任编辑：admin)