第三， 资本利用率低 。为了达到低滑点，算法型去中心化交易所的流动池需要储备大量流动性。而由于流动性提供者无法决定流动性的价格点位，价格被动地藉由套利者来平衡，因此大部分算法型去中心化交易所的 流动性利用率 维持在很低的水平。

去中心化交易所现状

7 月以来去中心化交易所日成交量 增长 510% 。Uniswap V2 的交易量占据了去中心化交易所总量的 43.9% 。7 月份，Uniswap V2 的日交易量上升 1.16 亿美元，增长 835% 。截至 9 月 8 日，去中心化交易所平均日交易量超过 4 亿美元，而 Uniswap V2 占了去中心化交易所日交易总量的 66.9%，前五大去中心化交易所占据整个市场份额的 92%。

2020 年去中心化交易所平均日交易量占比

我们可以发现的是，这两个月去中心化交易所的大幅成长主要集中在 算法型去中心化交易所 ，而去中心化交易所的市场份额也逐渐被算法型去中心化交易所占据。主要的原因是 DeFi 与订单式去中心化交易所 并不兼容 。DeFi 领域还处于早期阶段，用户数量不足，无法保证市场上有更多交易者参与进来。由于 DeFi 平台流动性不足且交易量大，其价格更容易波动。这种价格波动在订单式去中心化交易所中会被放大，造成交易滑点过高且交易效率低下，因此价格波动较大的代币不容易被订单式去中心化交易所所接受。

算法型去中心化交易所则完全适合于 DeFi 代币 。它们利用算法操作，汇集做市商和交易员的流动性。算法通过设置参数来完成平台上的交易，每个自动做市商交易所都将买方和卖方的资金存储在一个链外流动性池中。DeFi 使用者用户体验较好，交易效率高且在小额交易的情况下滑点较低。

除此之外，我们可以由下图发现 用户黏性不强 。2018 年去中心化交易所市场刚兴起，IDEX 平均日活跃用户数远高于其他平台，独占整个市场。2019 年各平台日活跃用户数量较 2018 年有所减少， 0x 、 Kyber 与 Uniswap 进入市场竞争，IDEX 的日活跃用户数量下降最明显。

到了 2020 年，随着 DeFi 概念的爆发 ，去中心化交易所整体交易量与各平台日活跃用户数量出现明显增长。而市场竞争也愈发激烈，目前是 Uniswap 日活跃用户人数占比最高，市场占比超过 1% 平台数量也达到 10 个。 流动性挖矿 的兴起带来大量的用户增长，算法型去中心化交易所为这波热潮的受益者，而如何留住用户成为他们未来最大的难题。 (责任编辑：admin)