|
销毁限制了网络自身再投资能力，而「回购和做市」使用自动做市商来保持回购和发行的财务利益，避免了销毁的缺点，也不会增加代币供应。 原文标题：《Placeholder 合伙人：代币销毁模式已过时，DeFi 需要新的方案》 在大多数「回购与销毁」代币模型中，网络以一种货币代币产生收入，并使用收益回购并「燃烧」掉自己的原生代币。这样做的目的，是随收入的增长，通过减少代币供应来增加代币价值。实际上，「回购」倾向于实现这一目标，但「销毁」会以不同的方式影响货币和资本资产。说到货币，减少供应可以增加货币的单位价值，但当涉及到像治理代币这样的资本资产时，发行会是资本化的关键，而销毁可能会阻碍基础价值的增长。 首先，我们将厘清代币是货币还是资本。然后，我们将研究回购和销毁的组成部分，并考虑它们的后果。最后，我们将勾勒出一个替代的「回购和做市」（buyback-and-make）模型，它既保留了回购的好处，又没有销毁资本的缺点。 货币和资本代币当一项资产的价值来自交换：当它被用来消费商品或服务时（比如美元），那它就是货币。例如，ETH 作为一种货币，是因为你可以将其用于消费以太坊服务，你也可以将其用于购买其它资产。另一方面，当一项资产的价值来自于治理或是对资源池的参股时，那么它就是资本。例如，公司股票基本上是控制权力和利润分配的投票工具。 当一个网络以一种货币产生收入，并以任何方式将其价值重新分配给其代币持有者时，我们就知道它是一种资本资产，因为它的基本价值来自于这些流动。MKR 和 ZRX 就是很好的例子：这两个网络都以 ETH 创收，并将价值重新分配给其（治理）代币持有者。Maker 采用的是一种买入和销毁的模式，而 0X 是将 ETH 按比例重新分配给网络上质押 ZRX 的用户和做市者。但这两种代币都是资本资产，其价值来源于货币流动。
回购是如何运作的考虑到这些区别，我们来谈谈回购。在股票市场上，回购是大公司通过在市场上购买自己的股票来提振股价的一种流行方式。股权回购通过增加优秀股东对组织资本的参与来发挥作用。但是，回购股票不会自动销毁。默认情况下，它们继续由公司作为库存股份持有。与流通股不同，库存股不能投票或参与组织的经济活动。两者都是循环行为：把利润分配给自己是没有意义的，而且你不能买你已经拥有的东西。 (责任编辑：admin) |