其他功能

中心化交易平台发行的平台币一般具有多种功能，例如投票上币、折扣交易手续费、支付交易所公链 gas 费等，这些功能都赋予平台代币一定的价值。AMM 的治理代币虽然不会和中心化平台的平台币设计相同，但也会逐渐加入其他功能。例如在 Sushiswap 中，向交易者收取的 3% 手续费只有 2.5% 分配给流动性提供者，剩下 0.5% 用于回购 Sushi，将手续费的价值加入治理代币中。

无常损失的影响

对于成本为两种代币的流动性提供者来说，无常损失是其可能遭受到的唯一损失。根据本文的计算方式，无常损失只与 LP 充值和提取流动性池中的代币比例 有关。如果其代币比例在这两个时间点相同，那么 LP 就不会遭到无常损失，因此两者汇率在一定范围内波动时，LP 就可以在不遭受无常损失的情况下获得手续费收益。如果汇率单边上涨，那么 LP 受到的无常损失可能会高于收益。

使用看涨期权或者设计无常损失保险是未来控制无常损失规模的尝试方法。

思考和总结

AMM 流动性挖矿的可持续问题可以通过参与方的 两个角度分析，交易者和流动性提供者，如果交易过程能让两方都得利，那么流动性挖矿就可以视为可持续的。交易者的付出为交易手续费和区块链上 gas 费，得到的是套利获利、公开透明的安全保证以及无需审查的交易。

对于 LP 而言，虽然受到了无常损失，但获得了交易手续费和可能的项目原生治理代币奖励。目前来看，LP 的年化收益率依旧很高，如果按照当下的手续费收入计算，LP 参加流动性挖矿可以获得很高的手续费收入。代币奖励也是很重要的一部分，交易池的代币奖励数量和时间是由平台治理决定的，这种方式非常灵活。流动性代币的通胀模型可以让发放代币的行为持续下去，同时项目方会设计一些其他方式锁定代币设计功能来增加更多价值。

本文是基于 LP 的初始成本为两种代币的前提来计算法币收益率，如果 LP 的初始成本是通过借贷方式获得，那么还需要考虑 LP 的借贷成本以及代币整体市值的变化。如果相关的代币价值波动，LP 会被动强制受到影响，因为 LP 无法调整仓位，而且 LP 的充值和提取需要花费大量手续费，所以通过借贷来获取本金用于流动性挖矿的 LP 不多，一般 LP 是本身拥有两种代币，出于币本位的理财目的。在这种情况下，LP 需要格外重视无常损失带来的影响，当上涨或下跌的幅度过大时，都有可能造成收入难以补偿无常损失的局面。

综合来说，在 AMM 中的流动性挖矿是一个可持续的商业模式，随着 DeFi 的发展，使用 AMM 的人数还会增多。DeFi 目前还处于发展阶段，最终在成熟的市场中，各个 AMM 项目的收益率会趋于一致和稳定。 (责任编辑：admin)