原文标题：《Uniswap - V3 技术白皮书导读》
撰文： Star Li

Uniswap V3 一公布就引发广泛关注。相对 V2 来说，逻辑和代码都复杂一些。V3 的核心是通过盘口区间提供流动性（集中式流动性），解决 LP 提供流动性时的资金利用率的问题。什么是资金利用率？V3 如何推导区间流动性的计算公式？如何理解流动性？如何计算 swap 费用？本文先从 V3 技术白皮书详细分析开始。

先给出一些 Uniswap 官方有关 V3 的资料：

• V3 官方介绍

• 技术白皮书

• 智能合约代码

推荐先认真查看技术白皮书，再看智能合约代码，最后再对照官方介绍。理解了技术白皮书，代码非常容易理解。在技术白皮书的第一章总结了 Uniswap V3 的技术特点，最核心的概念是 「Concentrated Liquidity」（集中式流动性）。

资金利用率

先看看 Uniswap V2 的资金利用率：

上图为资金池中的 x/y 的量变化曲线。资金池中的当前价格在 c 点，并且假设会在 a 价格点和 b 价格点之间波动。从 c 点向 a 点滑动，消耗最大 y_real，从 c 点向 b 点滑动，消耗最大为 x_real。也就是说，当前价格 c 点，在 a 点和 b 点之间震荡的话，最大只需要消耗 x_real 和 y_real。理论上只要提供 x_real 和 y_real 就足够了。而事实上，如上图所示，在价格 c 点，分别提供了大于 x_real 和 y_real 的 x 和 y。明显可以看出，x-x_real 和 y-y_real 的资金在这种情况下是永远用不上的，也就称为闲置资金。

在这种情况下，资金利用率为 x_real/x 或者 y_real/y。如果价格波动非常小的话，资金利用率是非常低的。Uniswap V3 就是尝试解决资金利用率低的问题。想法比较简单，所有资金可以只添加到某个区间，只添加到有可能价格波动到的区间范围。如何在某个区间添加流动性并提供 swap 功能是 Uniswap V3 的重点。先从 Virtual Reserves 说起。

虚拟资金池（Virtual Reserves)

Uniswap 的交易采用的乘积固定模型 (x*y=k)。所谓的虚拟资金池 (Virtual Reserves)，是指还在乘积固定曲线上，只提供某个区间流动性的资金池：

图中的墨绿色的曲线就是虚拟资金池满足的乘积固定曲线。事实上需要的资金的曲线如图中的橘黄色。橘黄色的曲线公式如下图：

你可以想象成虚拟资金曲线在 x/y 轴进行平移，使得 a/b 点和 x/y 轴重合。也就是用一定量的资金就能达到「虚拟」的交易曲线的效果。 (责任编辑：admin)