原文标题：《牛市还能继续吗？盘整期巨鲸、散户、机构、长期持有者都在如何操作》
撰文： PAData

自 4 月中旬开始，BTC 带领加密货币市场开启了高位调整行情。根据 CoinMarketCap 的数据。BTC 在 4 月 14 日达到历史高点 64455.48 美元后开始掉头向下，至 5 月 23 日达到阶段性低点 33139.27 美元，期间整体跌幅约为 48.59%。同期加密货币市值也从约 2.26 万亿美元下跌至约 1.58 万亿美元，市场规模「缩水」约 30.09%。

目前，BTC 位于 34000 美元至 40000 美元区间内震荡，市值规模也在 1.48 万亿美元至 1.78 万亿美元范围内波动，市场处于横盘状态。那么，盘整过后，市场还会继续向上运行吗？PAData 分析近期二级市场的资金动向后发现：

• 从主流资产的资金动向来看，交易所中，BTC 近期净流入了 5.02 万枚，可交易资金增加或为短期盘整提供空间，而 ETH 则流出了 100.3 万枚，这可交易筹码减少或进一步增强 ETH 的价值支撑。
• 近期二级市场中的稳定币大幅增长，市场资金充裕，这为盘整后市场上行提供了基础。8 种稳定币在交易所钱包中的总量增长了 19.94 亿美元。
• 最近一周场外资金入场意愿增强。USDT 溢价率止跌回升至 0.6% 左右，并呈温和上涨趋势，但较此前 3% 左右的溢价率仍然处于极低位置。
• 近期市场买入 BTC 和 ETH 的意愿整体增强，买入 BTC 的意愿增强更显著。但不同交易主体的交易方向所有不同。灰度等机构的持有量增长乏力，长期持有者持续积累代币，BTC「巨鲸」和散户的交易方向相反。市场增长的主要推动者已经从去年下半年的机构转变为长期持有者等其他角色。
• 值得注意的是，Coinbase 中的 BTC 延续了去年以来的净流出态势，这或意味着海外用户将资金从 CeFi 迁移至 DeFi 的趋势更显著，亦或意味着「巨鲸」在 BTC 调整期大量屯币。

二级市场中的稳定币大幅增长，市场资金充裕

稳定币稳定币供应比率（Stablecoin Supply Ratio，SSR）是 BTC 市值与稳定币市值的比，该比率下降意味着稳定币的扩张速度超过了比特币币价的上涨速度，稳定币购买力增强。今年以来，SSR 呈显著下降趋势，且 4 月以来呈加速下降趋势。根据统计，今年前 5 个月，SSR 的增幅分别为-6.26%、6.74%、-2.26%、-25.54% 和-43.79%。可见，从供应端来看，今年稳定币供应充足，相对扩张态势明显。

根据 ViewBase 的统计，截至 5 月 28 日，最近 30 天，USDT、USDC、PAX、TUSD、BUSD、HUSD、USDK 和 DAI 这 8 种稳定币在交易所钱包中的总量增长了 19.94 亿美元，市场中的资金较为充裕且有明显的增量。 (责任编辑：admin)