尽管如此，如果以太坊和 DeFi 继续增长，ETH 可以占据比特币 10% 的市场份额是可信的。 如果我们假设比特币的潜在市值约为 4.7 至 14.6 万亿美元，那么 ETH 的潜在货币价值可能为 0.5 万亿至 1.5 万亿美元。

ETH 的潜在估值

以太坊有一个复杂的价值叙述，要绘制出 ETH 的各种价值增值机制更具挑战性。我们认为， ETH 的潜在价值应该是其作为 1) 消费性大宗商品、2) 资本资产，和 3) 货币价值（具体细分为支付和价值存储功能）的总和。

我们在上面的思考过程中，基于以下原因得出，在遥远的未来，ETH 的总潜在估值在 3.7 到 4.7 万亿美元之间：

1. 鉴于其高速发展，ETH 作为一种消费品的估值可能是有限的。
2. ETH 作为具有现金流的资本资产的估值，可能达到万亿美元级别，具体会在低个位数。 3.2 万亿美元是我们从一个可以想象的成功案例中推断出来的估计点位。
3. ETH 的货币价值可能在 0.5 到 1.5 万亿美元之间。我们假设 ETH 支付功能的价值将不存在，并且 ETH 的所有货币价值都来自于：它是由 DeFi 驱动的非主权价值存储。

重要提示：这些数字绝不是精确的估计。我们通过这个思考练习，帮助读者掌握以太坊网络的潜在影响和 ETH 的相应价值。它旨在突出以太坊的潜在叙事，并为读者提供 ETH 价值增长的心理模型。我们也没有调整概率或引进贴现率来解释众多风险（例如技术、竞争、监管）。经验丰富的投资者需要考虑这些风险，以最终衡量 ETH 作为投资的风险 / 回报。

感谢 Haseeb Qreshi、Ashwin Ramachandran、Tom Schmidt 和 Dragonfly 团队其他成员的反馈。

信息披露：Dragonfly Capital 是 BTC、ETH、Matter Labs 和本文中讨论的许多 DeFi 资产的投资者 。

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