类似于 Tradfi 中的价格收益比（PE）

• 锁定的总价值（TVL）——表明这个协议有多少资本保障
• 资本效率——需视不同协议而定
• 用户和用户增长——例如，Uniswap 没有现金流，因为目前没有价值获取，但有巨大的用户群，用户增长方面的表现行业内做得最好，因此它的估值非常高

回购和燃烧

• Arthur0x 认为，回购和烧毁并不是最理想的解决方案，尤其是当一个协议仍有很大的增长潜力时。
• 在 TradFi 世界的早期创业公司中，没有人会进行股票回购或发放稳定的股息。
• 如果它仍然有很大的增长潜力，资本应该被再投资，而不是直接燃烧资本。
• 再投资的领域可以是：更多的教育、更多的拓展工作、更多的翻译，以便那些非英语社区的人可以加入战场
• 给代币持有人分红可能会有税收影响，但仍应有更好的设计方法

哪些 DeFi 协议的价值被低估了，为什么？

Sushiswap

• 鉴于他们的交易量，价格不应该是现在这样子
• 还有人认为，Uniswap V3 将杀死 Sushiswap，因为它就像 V2 设计的老版本
• 但是完全没有发挥出来
• Uniswap V3 更适合主动流动性提供者（LP），也就是专业做市商，散户玩家很难成为 V3 的被动 LP。
• 一些测试（虽然样本量小）显示，V3 的表现不一定比 V2 好
• 以目前的价格，Sushiswap 的价格是零增长，这不太可能发生

Aave 和 Compound

• 借贷在 DeFi 中是最容易建立护城河的
• 在以太坊上使用类似设计的新借贷协议，在一年内都无法颠覆 Aave 和 Compound
• 为什么？建立信任需要很长的时间，这两个协议已经运行了一年多，没有发生安全事故（注：Compound 曾出现预言机攻击事故）
• 也需要很长的时间来建立网络效应，因为你需要在平台上有足够的存款来让人们借款
• 最后，由于代币的价值更高，它们给出的流动性激励也更有效

未来会不会只有一个自动化做市市场（AMM）？

• Arthur0x 不相信幂律法则（只存在一个 AMM 来主导市场）
• 为什么？流动性是可替换的，没有忠诚度
• 如果有一个新的 AMM 具有卓越的设计，流动性将流向它，它将在一段时间内占主导地位
• 当处于平衡状态时，可能会有几个占主导地位的 AMM，他们的市场份额不会有太大变化
• 此外，一旦订单达到一定规模，人们也会开始使用聚合器

以太坊杀手

• 大多数对手将无法占据以太坊的主导地位，也许不到 5 个对手可以与之较量，但无法把以太坊杀死。
• 目前，超过 95% 的 DeFi 和 NFT 都在以太坊上，在未来两年内，可能会看到这个数字下降到 80%。 (责任编辑：admin)