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原文标题：《Glassnode 丨如何看待 DeFi 新常态？》 随着 DeFi 继续下行，我们提出一个短期看跌但中期看涨的案例。 上周，加密货币市场继续缓慢走低，BTC 已经发现自己在 30,000 美元以下交易，ETH 牢牢低于 2000 美元。本周，我们提出了一些指标，论证了 DeFi 部门的短期挣扎，但长期收益的情况。 牛市和熊市之间的战斗仍然活跃，因为比以往更多的资金仍然被搁置。
看涨 DeFi 的论点始于其用户入驻的轨迹。 作为一个新生的市场，从最初的增长曲线开始，大约一年后，DeFi 仍然是一个相对未被发现的加密货币领域。然而，DeFi 的用户群增长是爆炸性的，即使在熊市时期也是相当惊人的。 这种在市场困境中加入的能力是产品市场适应性的一个重要指标，DEX 和 DEX 聚合器仍然是采用方面的明显领导者。 过去几个月的增长已经从今年早些时候的抛物线式增长慢慢开始持平。
交易所 ETH 余额继续呈下降趋势，尽管价格不断下降。这展示了以太坊在其自身生态系统中的效用，对 ETH 作为基础层抵押品的需求持续存在。自 DeFi 夏季以来，逐月的累计资金流出一直持续， 表明资本继续从中心化交易所转移到 DeFi 生态系统中。
同时，像 COMP 这样用途有限的 token 一直被送到交易所持有或出售，而不是留在链上。请注意，SUSHI 和 COMP 都是通过流动性激励来积极耕作的。一个因其在生态系统中的使用而留在链上，另一个则被送到中心化交易所。
稳定币流动在无风险的资本（稳定币）中，数十亿美元仍然在 DeFi 空间中晃荡。在牛市期间，一个普遍吹捧的看空预测是，一旦市场下跌，流动性将从生态系统中流失，坐在现金中，DeFi 的资本效率将是一个孤立于牛市的事件。相反， 这些风险资本一直坚定地留在链上，其中大部分被定位在 DeFi 上。
在牛市期间，稳定币的流量和资金池由 DEX 协议（如 Uniswap 和 Sushiswap）强势引领，因为对风险对的交易需求升高，以及 token farming。 (责任编辑：admin) |
