P/S ratio

我们利用 Price to sale ratio 来找寻被低估的项目，P/S ratio 越低代表项目的币价相较其他项目处于更低的水位。举例来说，Axie P/S ratio 从五月 380x 一路向下降，但是币价却没有什么波动或上涨。而到了 6 月 21 日 P/S ratio 来到新低 1.61x 时币价同样没有随之上涨，代表这是币价尚未跟上销售基本面的空档。

约一周后，AXS 币价从 $3 上涨至 $5.8，之后两周暴涨至 $24 元。

图 8: AXS 币价与 P/S ratio 关系图

我们从 P/S ratio 发现，今年七月是所有 GameFi P/S ratio 处于最低档的一段时间。八月开始均有上弯的趋势。而 Axie Infinity 则从 7 月中之后处于稳定成长期，P/S ratio 徘回在 3x-5x 之间。Mobox 是在整个赛道中 P/S ratio 最低的，约 0.4x，可以说是币价最被低估的一个项目。而较成熟的项目如 : The Sandbox, Decentraland 和 Aavegotchi 中，Decentraland 表现较好，P/S ratio 近一个月平均 73x。而 Aavegotchi 则有显着衰退的迹象。

图 9 : GameFi 项目 P/S ratio 比较折线图

由上图红圈处可以发现，几乎整个赛道的 P/S ratio 均有上弯的趋势，因此目前并非最适合进入赛道投资的时机。但后续币价发展还须综合游戏基本面因素进行判断。

游戏赛道总结

1. 整个 GameFi 版块用户数在七月有长足的成长，主要以 Play-to-Earn 模型为主流。
2. Mobox 为赛道内目前处于币价低估的阶段，其余项目 P/S ratio 有上弯的趋势。
3. Axie Infinity 无论是交易量或活跃用户数均在稳定成长，交易量和活跃用户数字居 GameFi 之冠。

总而言之，游戏赛道带起了整个 NFT 市场七月的牛市，Axie Infinity 成为首个销售量突破 11 亿美元区块链项目，游戏升华成社交、工作及自我实践的路已经不远。

Metaverse 赛道表现

Metaverse 赛道正处于初始成长期，交易量在今年 4 月达到顶峰之后下滑。但是近两个月开始高速成长，七月 Metaverse 赛道用户数创新高。Metaverse 项目真正上线的并不多，大部分项目尚处于概念性阶段，目前主要可分为以下四大类 : 虚拟世界模拟、星球科幻模拟、游戏模拟、以及虚拟现实。Metaverse 赛道现有用户活跃的项目均为虚拟世界仿真。构建元宇宙需要四大技术支撑，区块链，游戏，网络算力和 VR，因此我们将 Metaverse 放入游戏版块进行比较。

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