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探索治理代币估值指标整个以太坊生态系统的代币价格在过去几周也抓住了市场机会。在这些市场条件下，退后一步思考如何识别治理代币中的不对称价值是很有用的。目的是识别那些与其核心基本指标和链上利用率相比可能被低估的代币。 价值锁定（TVL）与估值从最简单的分析开始，我们可能会比较协议中锁定的总价值 (TVL) 与代币市值的比率。虽然仅 TVL 不足以衡量协议的采用、效率和未来价值，但它可以成为了解中短期价格行为的有用指标。许多人跟踪 TVL，因此它对价格和注意力有一种反射性影响。它还为我们提供了添加到协议中的流动性和产品市场契合度的高级指标（考虑到可能会扭曲解释的流动性挖矿）。 在寻找价值的过程中，我们可以看到，例如 Compound 或 Yearn，相对于代币的价格表现，最近超过了协议 TVL。另一方面，寿司是相反观察的一个例子，TVL 增长保持相对平稳，而疲软的价格表现反映了这一点。
协议收入与估值协议收入可以为对现有或潜在现金流感兴趣的代币持有者创造一个强有力的叙述。 这些是许多核心 DeFi 协议的累积收入，这些协议直接用于财务或奖励给代币持有者。 费用 / 市值比率越高，代币持有者（理论上）每投资一美元所获得的价值就越大。
从理论上讲，COMP 再次将自己展示为与 AAVE 竞争的价值游戏，相当于 30 天的收入，但 MC 仅 50%。 请注意我们如何在两个去中心化交易所（Sushiswap、Bancor）旁边展示 2 个借贷协议（Compound、Aave）。在进行这些分析时，按赛道比较项目以反映类似的费用产生机制和对同一组用户的竞争是有用的。直接跨赛道比较通常是不合适的，而且可能会产生误导。 衡量协议现金 / 流动性我们在上一节中将 TVL 与市值进行了比较，试图找到相对于分配的用户资本的低估 / 高估。我们还可以比较重要的使用指标，例如针对 TVL 产生的费用，以衡量协议相对于协议流动性的效率。 TVL 并不能说明全部情况，因为对于用户分配给其池的价值，协议的效率可能要低得多。每存入一美元，它可能会产生更少的费用。因此，可以部署产生的费用与 TVL 的比较来直接衡量这一点。
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