考虑到为期权交易中的高风险，在链上以 AMM 的形式为期权交易提供流动性更加困难。在期权中，Delta、Vega、Gamma、Theta 和 Rho 都可以反应当前价格的敏感性，具体的含义、特点以及计算方法如下表。Lyra 根据 Delta 和 Vega 来动态调控 AMM 的风险。

Delta 对冲

Delta 是最重要的期权敏感性指标，Delta= 期权价格变化 / 现货价格变化，意味着现货波动一个单位时，期权价格的变动幅度。

在传统金融中，投资者也经常通过 Delta 中性策略来构造包含期权的组合头寸。Lyra 以在 Synthetix 上交易的方式来对冲流动性提供者的 Delta，控制流动性提供者的风险，使整体 Delta 回归中性。Lyra 中的 Delta 对冲步骤如下：

• 计算每一个期权产品的 Delta，详细数字会显示在交易页面。

• 获取每一个 AMM 的净头寸。

• 将每一个 AMM 的净头寸与对应的 Delta 相乘。

• 计算每一类产品的上述乘积之和，得到净 Delta。

• 买入（Delta 为负时）或卖出（Delta 为正时）与净 Delta 同等数量的代币，以使底层资产回到 Delta 中性。

例如，若 ETH 只有 Delta 为 0.5 和 0.3 的两个产品，AMM 分别做空了 10 ETH 和做多 3ETH，那么净 Delta = 0.5 x (-10) + 0.3 x 6 = -3，这意味着 AMM 做空了 3ETH，需要从外部交易所买入 3ETH 以回到 Delta 中性。

Vega 风险动态调整

期权交易的价格将围绕在 Black Scholes 的理论值附近，但为了降低流动性提供者的风险，Lyra 会依据该交易是降低总的风险敞口还是增加敞口来产生不对称的价差。增加流动池风险敞口的将会受到抑制，而降低风险的交易将会受到促进。

比如，一个根据 Black Scholes 定价为 100 美元的看涨期权，AMM 的净空头头寸为 500Vega 的情况下，AMM 可能愿意以 95 美元的价格买入该看涨期权，而将继续卖出该看涨期权的价格定为 110 美元。额外的 Vega 使买方价格增加了 5 美元。

当前进展

目前 Lyra 已部署到 Optimistic Kovan 测试网上，用户可以在上面买卖期权。在已有头寸的情况下，进行相反方向的交易会自动平仓。若要净卖出期权，则需要付出 100% 的保证金，同时获得期权费。如在 8 月 19 日 ETH 价格 3000 美元的情况下，卖出 1ETH 8 月 23 日交割且交割价为 2700 美元的看涨期权，可以获得 500 美元的期权费，但需要 1sETH 作为抵押品。到期后协议将自动进行清算。

但是考虑到提供流动性的高风险，项目方并没有提供允许用户添加流动性的 UI 界面。从团队处了解到，即使主网上线，初始的流动性也将从投资人和合作伙伴处募集，在成熟后，最终才会允许用户提供流动性。 (责任编辑：admin)