在标准的永续合约公式中，如果 Alice 的负债超过她的抵押品和现金，即如果

在这种情况下，只要标记价格 m₁涨得足够高，Alice 就可能被清算。这在我们的案例设计中是不可取的，因为我们希望 NFT 持币者失去其 NFT 的风险尽可能降至最低。

因此，我们不是根据标记价格 m₁对 Alice 进行清算，而是使用当前的指数价格 i₁。如果如上所述 Alice 跌至沉没水位，

我们绝不允许 Alice 的现金余额 c 为负，因此 Alice 只能在以下情况下陷入困境：q>1，或者如上所述，如果实物资金费导致 Alice 的空头头寸规模超过她的 NFT 抵押品数量。

如果指数价格和标记价格之间不存在极端差异，这取决于具体实施情况，这是有可能的，上述情况应该是一个罕见且可预见的事件，如果需要，Alice 有足够的时间为她的账户重新抵押。
当然，这种设计选择涉及一个权衡：如果在清算 NFT 为抵押的空头时，标记价格高于指数价格，则这些清算的收益（可能发生在甚至低于指数价格）可能不足以弥补以标记价格计价的空头义务，因此多头将无法得到所有欠款。

只有当标记价格远高于指数价格时，才会出现重大差异，前者这种情况在执行良好的系统中应该比较少见。 这是因为，正如 永恒期权 论文中所证明的那样，永续期货合约（不计套利的情况下）等同于一篮子即将到期的期货合约，而后者（不计套利的情况下）等同于一篮子债券和实物 NFT。

无论如何，如果这种权衡存在太大的风险，则可以以增加 NFT 清算风险为代价删除此功能。

清算以 NFT 为抵押的空头

如果必须清算以 NFT 为抵押的空头，他们的 NFT 将被拍卖，收益用于回购空头头寸，任何超额部分将返还给 NFT 的原始持有人。

使用像 fractional.art 这样的服务出售一部分 NFT 来执行部分清算也是可能的。

自愿清算

在某些情况下，一个项目的地板价可能已经上涨了很多，以至于以 NFT 为抵押的空头缺乏回购永续合约和赎回 NFT 的资金。在这种情况下，空头可能会触发「自愿清算拍卖」，可能涉及将 NFT 部分出售，以偿还其债务并赎回超额部分。由于不存在破产风险，因此此类拍卖可能比典型的清算拍卖具有更宽松的参数。

清算和动态抵押要求

在部分情况下，允许空头用 NFT 而不是现金来抵押其头寸，可能会使系统面临流动性问题。

例如，假设 Alice 使用一个 NFT 作为抵押品出售一个永续合约，Bob 以 1 个 ETH 的价格购买了这一永续合约。然后永续合约的价格跳升至 6 ETH。Bob 准备从其多头头寸中获得 5 ETH 的利润，而 Charlie 想买入。 (责任编辑：admin)