用户的交易对手就是 vAMM 本身，用户始终以 USDC 参与，最终提走 USDC。期货交易是一个零和博弈，所有人的盈利都来自于其他人的亏损，通过 vAMM 模型计算每个人的收益情况。

Perpetual Protocol V2 (Curie)

Perpetual Protocol 的 V2 版本被命名为 Curie （居里），在以太坊二层网络 Arbitrum 上部署。Curie 将使用 Uniswap V3 的集中流动性池和执行其永续合约中的交易，每一笔交易都发生在对立的交易对手之间，协议将具备更强的可扩展性、流动性聚集、自由市场创建等特点。根据官方介绍，Curie 将分四个阶段实现：

• 主网启动，在 Arbitrum 上使用 Uniswap V3 集中流动性和做市商策略。

• 限价单和流动性挖矿。

• 包括 USDC 在内的多资产抵押。

• 通过 Uniswap V3 创建无需许可的私人市场。

除了交叉保证金、降低协议对保险基金的依赖、创建无需许可的交易市场、改进手续费分润等优势之外，Curie 也提供了多个策略来改善交易的流动性。

Curie 的交易将直接在 Uniswap V3 中执行，Uniswap V3 的集中流动性将解决 AMM 中流动性分散的问题。虽然 Perpetual Protocol V1 版本使用了 vAMM，但流动性仍分散在整个区间内。而在 Uniswap V3 中，流动性通常会集中在市场价格附近，在提高资金效率的同时，增加交易的流动性，减少滑点。

流动性提供者将可以使用杠杆（Leveraged LPs），做市商可以在 Uniswap V3 上提供放大后的流动性。对于具备流动性策略的成熟做市商，这将进一步放大收入。

建立 Perpetual 经济系统基金，引入 Charm、dHEDGE、Lemma 等，帮助改善流动性。如 Charm Finance 本就是 Uniswap V3 的自动流动性管理器，Charm 将与 Perpetual Protocol 合作，为 Perpetual 的流动性提供者建立流动性金库（Alpha Vault）。做市商只需要将 USDC 存入 Charm 的流动性金库，即可开始赚取交易费。

Perpetual Protocol V1 通过 vAMM，无需真实的做市资金，即可保证交易的流动性。V2 版本与 Uniswap V3 深度绑定，杠杆 LPs 进一步放大了做市商的收益，但对做市商的要求也更高，需要有主动管理策略。

MCDEX V3

MCDEX 创始人刘杰在总结从 V2 版本学到的经验时谈到：「把流动性作为金融产品的第一性原则，所有的事情都在围绕如何提高流动性。这是广义的流动性，衍生出来包括资金效率高，交易体验好，摩擦力小，流动性成本低等表现。」在设计 MCDEX V3 时，MCDEX 思考的是如何通过提高资金效率和流动性提供者的预期收益来获取更多的流动性。

流动性策略

MCDEX V3 AMM 通过指数价格及风险敞口来进行定价，交易的平均成交价将根据公式由交易数量、预言机提供的指数价格、滑点参数、AMM 持有的头寸、流动池的保证金这些参数共同决定。 (责任编辑：admin)