DeFi 协议中涉及到了真实的资产，虽然它们是数字资产，但它们仍然被锁定在智能合约中，代表着贷款的抵押品，与锁定资产提供流动性一样。它们并不是纯粹靠投机性的激励来产生收益，但它们是项目运作的必要「齿轮」。

　　DeFi 产品通常不会吸引不合格的投资者，因为它们中的大多数都有实用代币，一般不会被视为投机性资产类型。

　　以太坊

　　我们可以从目前的情况中学到什么？

　　在以太坊上推出的 DeFi 项目越多，我们就越明白 PoW 可能会成为此类项目的障碍。

　　在过去的一个月里，我们看到交易成本急剧上升，这是区块链行业的原生条件。随着用户及其交易量的增长，交易成本也在增长，这可能会大大减缓采用的速度。低价值的交易变得实在是太贵了。从下图可以看出，6 月 10 日和 11 日就是异常昂贵的日子。

　　而再次，以太坊 ~13 秒的区块时间的限制，使得区块链开发者无法构建需要高 tps 的 DApp。对于 DApps 来说是一个潜在的瓶颈。

　　以太坊 2.0 将能够解决这些问题，使面向金融的 DApps 能力更强，消除区块时间和高 Gas Price 的限制。

　　从 2020 年开始，全网 Gas 量稳步上升，6 月份更是出现大幅增长

　　尽管 DeFi 的炒作大多涉及 ETH 类项目，但交易量也在稳步增长，不过仍未达到 1,349,890 的 ATH。6 月份交易量的大幅增长，主要归功于 DeFi 用户数量的增长。

　　加密魔力

　　市场上有一些不寻常的使用案例：可以用一种资产作为抵押品，借出另一种资产，交换后再次借入该资产，实际收益率为负，但同时由于 COMP 的急剧增长而获得正收益价格。这是一种相当诡异的情况，用户可以创造出具有一定风险的复杂方案来赚钱，因为「高风险高回报」的全球心态与加密行业持久相连。这在任何传统的银行背景下都是行不通的。只是因为 COMP 的投机性太高，才会奏效。

　　财务吸引力

　　如果加密技术应用的趋势继续下去，货币到加密技术的网关将进一步发展，那么与传统金融市场相比，DeFi 项目将极具吸引力。像 Compound 这样的借贷平台在提供相同服务的同时，其利率比大多数一线银行高得多（甚至在某种程度上更好，考虑到借款人是超额抵押的）。

　　Balancer 漏洞

　　据 Coindesk 报道，DeFi 流动性提供商 Balancer Pool 在 6 月 29 日凌晨承认，它已经成为一个黑客攻击的受害者，该黑客利用一个漏洞，欺骗释放了价值 50 万美元的代币。

　　在一篇博客文章中，Balancer CTO Mike McDonald 表示，攻击者从 dYdX 闪借了价值 2300 万美元的 WETH 代币，这是一种适合 DeFi 交易的以太坊支持代币。然后，他们与 Statera （STA）进行交易，这是一种使用通行费模型的投资代币，每次交易都消耗其价值的 1％。

　　攻击者在 WETH 和 STA 之间进行了 24 次交易，耗尽了 STA 的流动性池，直到余额几乎为零。因为 Balancer 认为它有相同数量的 STA，所以它释放了相当于原始余额的 WETH，让攻击者每完成一次交易都可以获得更大的保证金。

　　除了 WETH，攻击者还使用 WBTC、LINK 和 SNX 进行了同样的攻击，都是针对 Statera 代币。

　　黑客的身份仍然是个谜，但去中心化交易所聚合商 1inch exchange 的分析师表示，黑客已经很好地掩盖了他们的踪迹。用于支付交易费用和部署智能合约的以太币是通过 Tornado Cash （一个基于 Ethereum 的混合器服务）进行洗钱的。

　　1inch 在其关于此次违规事件的博客文章中表示，「这次攻击的幕后黑手是一位非常老练的智能合约工程师，他对领先的 DeFi 协议有着广泛的知识和理解。」

　　接下来是什么？

　　DeFi 的炒作会如何发展，炒作周期结束后 DeFi 市场会有多大的回调，这将是一个有趣的问题。很难说这一时期究竟会对全球加密市场产生怎样的影响。会不会像「ICO 泡沫」一样，导致开发者为了创建 DeFi 项目而创建？

　　我们会不会看到 DeFi「流动性挖矿」带来的一些负面后果？黑客的系统性风险威胁比以往任何时候都要高，我们可能会看到类似于 DAO 破坏性后果的情况。如果一个借贷平台的智能合约遭到重大黑客攻击或利用，可能会引发连锁反应，造成不同 DeFi 协议的一系列仓位清算，导致市场情绪对 DeFi 高度嫉恨和谨慎。

　　另一个有趣的话题是 DeFi 部门将如何与 Stake 部门竞争，因为 DeFi 的一部分是以被动收益率为中心，它主要涉及 Ethereum 2.0 计划，因为大多数项目都是基于 ETH 的。这一切都将取决于项目提供的激励措施，因为大多数投资者会追随更高的 APY，这让我怀疑 DeFi 的「流动性挖矿」是否会影响 ETH 2.0 的经济模式。

　　此外，是否会有主要的 DeFi 项目建立在以太坊以外的网络上，也是令人好奇的。