第二，2018-2019 年，加密货币市场尚未走出熊市，并且基础设施也不够完善，因此并没有大规模化的可能，当时的 DeFi 完完全全是处于玩具的阶段。

　　而进入 2020 年之后，像 Rollup 等二层技术及项目的推出，可以为 DeFi 扩大马路数百倍，同时大大降低成本，此外，像 Argent 这样的无助记词智能合约钱包的出现，也可以大大降低 DeFi 的使用门槛，也就是说，DeFi 在进入 2020 年之后，才有了热炒的前提。

　　但在初期阶段，DeFi 必然是由投机主导的，也就是很多人会说的 " 币圈内卷 " 现象，因为本身最容易接受 DeFi 概念的，其实就是这个圈子里的人，但这是「破圈」之前的一个必要过程。

　　很多人可能会说，拿着 BTC 和 ETH 不是挺好吗，何必折腾来折腾去，因为到最后，大多数的 DeFi 项目都逃不了归零的结局，而只有少数的 DeFi 项目才有可能成功。

　　拉长时间线来看，的确会是如此，但你想过没有，不参与其中，你怎么知道这个领域到底是怎么回事？你又怎么知道，自己原先的想法是否就是错误的？

　　个人愚见，DEX 的兴起，是必然的，DeFi 借贷的兴起，也是必然的，这些都是为了实现区块链资产无需信任的愿景，但这个过程，一定会是非常曲折的。

　　投机 mStable 失败带来的思考

　　下面就讲讲笔者参与 mStable 竞拍，然后失败，最终浪费了时间，以及数十笔交易手续费（合计大约 0.4 ETH）的失败经历：

　　为什么决定参与 mStable 竞拍？在参与之前，我从三个角度思考了这个问题：

　　mStable 符合有产品，有成绩，有代码安全审计的「三有」标准，并且投资机构给出的 1500 万美元整体估值是合理的；

　　mStable 做到无滑点稳定币兑换这一点，的确有一定的竞争力，是属于可以和 Curve 一较高下的项目；

　　mStable 的 IDO 选择了竞拍模式，不再是直接在 Balancer 上线，这可以解决机器人抢先交易的问题，并且流程其实有点复杂，这看上去会是一个机会；

　　但事实证明，个人最初的想法是太过天真了，尤其是最后的一点。

　　首先，参与 mStable 的竞拍，是需要用到 mUSD 稳定币的，这可以通过 USDT、USDC、TUSD、DAI 去 1:1 铸造兑换，也可以选择在 Balancer 上进行兑换，从费用的角度来看，直接用稳定币铸造显然是更适合的：

　　正是这一原因，导致 mStable 协议抵押的资产在周六那天增加了 1100 多万美元，而竞拍结束之后，mStable 协议抵押的资产从最高接近 4000 万美元，骤降到目前 2940 万美元，也就是说，这些新增抵押的资产并不是自然流进去的，而是用于竞拍的目的。 (责任编辑：admin1)