铸造完 mUSD 之后，你需要把 mUSD 转到 Mesa 平台，然后通过官方的指南添加交易对，并进行出价，规则是「共计拍卖 266 万 MTA，持续时间为 2 天，以北京时间 18 日 22:00 为交割时间，价高者得」。

　　而每次出价及取消，都需要和合约进行交互，也就是说，每次操作都需要支付一笔手续费，然后笔者傻乎乎地进行了 13 次出价及取消操作，其中大部分是在最后的几分钟进行的。

　　而竞拍的过程，实际是个博弈的过程，笔者从最初抱着捡便宜的心态，到后面不断抬高对项目的估值（注：距离清算前几个小时，mStable 项目方故意宣布了和 FTT 交易所深度合作的消息），再到达到个人出价的极限（1.3 美元），最后在 MTA 清算价超过 1.8 美元，以及上线 Balancer 之后立刻达到 3 美元时出现的那种错愕感。

　　毫无疑问，这次的 DeFi 投机行动，是彻彻底底失败的。

　　但从理性的角度来看，一个刚上线不久的 DeFi 项目，竟然有了超过 3 亿美元的估值，这确实有些让人觉得匪夷所思，恍惚间，我有种回到 2017 年 ICO 热潮的那种感觉。

　　而事后来看，其实这种 IDO 方式，又存在很大的操纵空间，它对于投资（ji）者而言其实是非常不利的。

　　而很多获利的参与者，又马不停蹄地把目光瞄向了接下来的 YFI、Curve 等热门项目，同样，也是让人匪夷所思的回报率，但这只是表面上的，绝非是普通参与者能够获得的回报率。

　　所以，在体验过 mStable 的竞拍后，笔者可能不会再去凑新项目的 IDO 热闹了（除非采用 DAO 的方式），相关的风险已经越来越大，「三无」项目也会越来越多。

　　最后简单谈谈 DeFi 项目的估值问题：目前似乎并没有一个很好的答案，当前市场上较为流行的方法就是看市盈率（PE），依据是 DeFi 属于三个超类资产中的资本资产，因此市值与协议盈利能力的比值，是一个较有意义的参考指标，而另一种简单粗暴的方式，就是看协议锁定的资产金额，或者看交易的金额。

　　然而，以上这些评估方案都是属于非常初期的，因为很多看似相同赛道的协议，实际并不是同一纬度的，例如 layer 1 的 DEX 和 layer 2 的 DEX，从流动性来看，显然目前 layer 1 的 DEX 更占优势，但从期望来看，layer 2 的 DEX 可能成长空间会更大一些，并且每笔交易的费用相差是非常大的，这导致 layer 2 DEX 的交易数明显突出，但协议的收入却并不高。

　　因此，总的来说，关于 DeFi 项目的估值，当前行业还是处于一个盲人摸象的阶段，就比如笔者对 mStable 的估值就明显低于市场给出的估值。

　　还有一点值得说的是，在这一次 DeFi 运动中，Su Zhu 和他的 Three Arrows Capital 的表现是最为突出的，无论是 AAVE、Kyber、Synthetix、mStable，还是其他几个即将推出的项目，都具有很大的亮点，总的来说，像衍生品 DEX、低滑点 DEX、Layer 2 DEX ，以及稳定币资产、创新借贷等，依然会是接下来 DeFi 运动的主旋律，至于这场运动会持续多久（泡沫何时破裂），以及影响会有多大，这还需要时间来观察。