蓝狐笔记：DeFi 成为热点是因为它经过两年多的摸索，找到了产品和市场的契合度，有看得见摸得着的业务发展，不管从锁定资产量和交易量等方面都有确实进展。在它成为热点之前，已经蛰伏努力了很长时间，罗马不是一天建成的。

DeFi 现在是尾声了吗？

蓝狐笔记：相反，DeFi 不仅不是尾声，还只是开始。这期间市场会有反复，会遇到瓶颈，可能还会出现 312 类似的黑天鹅事件，但作为一个领域，它会继续向上，它潜力开发还不到 1%。

聊聊牛市核心动力来自目前市面上那一部分项目，受制什么条件以及激活条件？

蓝狐笔记：牛市本身是一个趋势性的东西。它会通过几个项目呈现出来。首先，牛市最大的两个引擎是 BTC 和 ETH。比特币的减半效应需要至少半年到一年才能消化，并呈现出其威力。以太坊的 ETH2.0 的 POS 能爆发出比如今 DeFi 更大的能量。这些预计在年底会逐渐清晰地呈现出来。

其次，DeFi 经过两年的蛰伏，从 6 月份开始突然引爆，这个引爆是水到渠成。并不单是流动性挖矿的带来的。流动性挖矿只是引爆点。

而从市场上，COMP、Aave、Kyber、BNT、LINK、TRB、BAND、BAL、RUNE 等等逐渐爆发，将整个市场点燃，而最大的爆发来自于 AMPL 和 YFI。YFI 从最初在 Balancer 上做市时的只有 3 美元，飙升到最高 4500 美元，涨幅曾高达 1500 倍，这样的高收益神话足以引起更大资本的关注，吸引更多用户的眼球。而 AMPL 这样项目，其机制的设计导致它对资产有留存和虹吸效应，导致其市值不断上涨，直到无法持续，转而向下。

从以上的角度看，加密市场牛市有两大支柱引擎，一个是 btc，它具备加密王牌军的实力，能吸引传统媒体、大众以及机构资本的目光；一个是 eth，它具备加密生态体系的推动力，它通过 ETH2.0 的 PoS 机制改变其经济机制，是未来加密市场最大的拉力之一。

剩下的是 DeFi 的落地和开花，虽然就单个项目来说，不如 btc 和 eth 重磅，但它们此起彼伏，热闹非凡，通过高收益酝酿出了很好的牛市情绪。

最后，今年一些大项目推向市场可能会进一步推动了 FOMO 的情绪，如波卡、Filecoin 等的陆续推出。

下一个热点怎么看？

蓝狐笔记：在 ETH2.0 落地之前，公链和 layer2 都有机会，可能会有阶段性的热点。此外，存储需要由龙头带动，需要 web3.0 的爆发。DeFi 保险、DAO 以及 NFT 平台也是值得重视的领域，这些是逐步发展的领域。