将对ETH的需求与对石油的需求进行比较似乎有些牵强，但如果世界的金融基础设施都在以太坊上，那样还会牵强吗？在我看来，ETH似乎越来越有可能从这种类似使美元成为全球储备货币的自我强化网络效应中获益。

总的来说，以太坊在很多方面模仿了比特币，但通过创建一个虚拟去中心化计算机，极大地扩展了潜在的用例，提供了一个实质性的改进。这些用例提供了对以太坊区块空间的有机、可持续和不断增长的需求。随着这些用例的蓬勃发展和被更广泛地采用，需求只会越来越大。

由于“最好”的货币会给持有者带来最大的购买力，这种有机需求进一步提高了ETH赢得价值储存之战的概率。

04.实际收益

华尔街金融巨鳄乔治•索罗斯(George Soros)可能会成为史上最伟大的外汇交易员。在他的著作《金融炼金术》(The Alchemy of Finance)中，他透露了很多自己的决策过程。其中第三章为“货币市场的反身性”(Reflexivity in the Currency Market)描述了货币市场的恶性循环和良性循环。在该章节中，索罗斯认为，传统货币市场中存在一些相辅相成的因素，这些因素造成了以汇率、利率、通货膨胀和/或经济活动水平大幅波动为特征的周期。这一章节很有技术含量，但让我们把重点放在投机性资本(speculative capital)的关键驱动因素：不断上升的汇率(兑换率)和利率。

我们之所以将重点放在投机性资本上，是因为它是汇率变动的三大驱动力(基本面)之一，另外两个驱动力分别是贸易和非投机性资本的流动。事实上，“基本面”(我们前面章节中讨论的“更加稀缺”和“有机需求”也是ETH的基本面)也受到了市场参与者对未来汇率走势预期的影响(注：也即二者相互影响)。这只是索罗斯“自反性”理念的一个例子，这在以太坊中很容易看到：投机驱使许多投资者和开发者投入他们的时间和金钱，在其之上构建网络基础设施和应用。实际上，投机性资本对基本面至关重要。

“投机性资本是为了寻求最高的总回报。(影响)总回报有三个因素：利率差异、汇率差异和本币资本升值。由于第三个因素因情况而异，我们可以提出以下一般规则：投机性资本被不断上升的汇率和利率所吸引。在这两个因素中，汇率是最重要的。某种货币的汇率不需要下降太多，总回报就会为负。同样，当某种升值的货币还具有利率优势时，总回报就超过了金融资产持有者在正常情况下的任何预期。”

让我们来分析一下。汇率(兑换率)是最重要的因素。这是有道理的。如果我以8.5%的利率质押ETH，但价格却下跌了10%，那我就赔钱了。所以在我们能确定汇率会上升之前，我们真的不应该关注利率。这就是为什么大多数年回报率超过1000%的山寨币(altcoins)都是糟糕的押注，而比特币在过去12年里是如此伟大的押注。这也是为什么我在本文的前三节中会着重讨论推动ETH价格上涨的关键因素。 (责任编辑：admin)