将交易手续费作为关键变量，为新的盈利模式打开了可能性。例如，以太坊中的去中心化交易所中的套利机会，激励竞争自动做市商在 Gas 优先拍卖竞标中不断提高报价。控制交易订单排序的矿工可以通过优化 Gas 费用排序，来从这些拍卖中获利。这是矿工可提取价值 MEV 中的一部分，MEV 即矿工可从智能合约直接获得的价值。将会有更多服务和基础设施项目（例如可改善交易广播的星火矿池 的 Taichi 网络），可以解决费率市场新出现的各个方面问题。

随着交易收入在挖矿收入中所占比例不断提高，挖矿收入计算增加了一个新的维度。价格预期和手续费预期都会影响对未来挖矿收入的预期：

反身性理论是理解算力潮起潮落的有效方法。但是，这一模型无法取代对算力市场中基本漏洞的理解。随着挖矿行业变得更加工业化，资本支出不可避免地会增加。同时，手续费在挖矿收入中所占百分比会增加，挖矿周期中的四个基础阶段将扩展到甚至更复杂的情境。这一综合影响将给矿工的现金流量管理带来更多挑战和不确定性。

历经 10 年的发展，算力资本市场仍然饱受缺乏标准合同条款和定价思路的困扰。该行业需要适当的风险管理实践和成熟的市场机制，以确保对算力的持续长期投资。

我们将在下一篇文章中深入探讨风险管理框架、创新的融资与对冲策略，以及金融化对挖矿行业的长期影响。