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不同的回报和风险因素：解释比特币收益的因素与推动其他资产类别收益的因素不同。 价值叙事不断发展变化：人们期望比特币未来成为什么和要做什么有各种叙述。比特币的不断变化叙述可以解释为什么比特币与其他资产不相关。 市场参与者之间的重叠度变大：比特币是一种年轻的资产，直到最近才被传统市场解锁。比特币正慢慢被整合到机构投资组合中，因此与其他资产之间的联系可能将越来越紧密。 散户驱动现象：比特币作为一种资产存在不寻常之处，因为它先是受到散户投资者的青睐，机构投资者之后才对其产生兴趣。 不同的回报和风险因素 另类投资能产生与传统资产不同的收益，并带来不同寻常的风险敞口。耶鲁大学经济学家Aleh Tsyvinski和Yukun Liu进行的一项研究审视了数字资产（特别是比特币 BTC、以太币 ETH 和瑞波币 XRP）的回报是否与其他资产类别（股票、传统货币和贵金属商品）的回报相似。根据他们的研究分析，所有数字资产（包括比特币）的回报行为无法用解释股票、货币或贵金属商品回报的风险因素来加以解释，也不能由非持久性消费增长、持久性消费增长、工业生产增长和个人收入增长等宏观经济因素来解释。 相反，这两位经济学家发现，比特币的表现是由「特定于加密货币的因素」驱动的，例如动量（惯性）效应，以及与投资者注意度的平均和负向代理变量。 动量效应是指一种趋势，即如果资产上涨，其价值可能会继续增长。这与比特币具有自反性的观点一致，其价格和情感上具有自我增强作用。影响比特币价格的第二个因素是投资者的关注度，这是通过 Twitter 中有关「比特币」的推文数量和 Google 搜索数据系列来衡量的（例如，如果比特币提及次数异常高，则资产价值将会增加）。
比特币 30 天价格与情绪滚动变化 值得注意的是，随着数字资产的成熟，推动比特币等数字资产产生回报的因素可能会发生变化。例如，从历史上看，比特币区块链性能与比特币价格基本指标的变化没有关联。我们认为，数字资产背景下的「基本面」是指能够洞察数字资产和网络健康状况和增长的信息、指标和模型。密切关注数字资产的人士知道，由于投机和情绪驱动的交易活动水平较高，数字资产的表现并不一定总是由「基本面」决定的。随着时间的流逝，伴随投资者和市场参与者的分析和比特币市场参与行为的发展，其价格表现可能与「基本面」的关联程度更大程度将增加，与自反性和情感相关程度将削弱。 (责任编辑：admin) |
