图表: 比特币涨跌主要原因：是否有更多居民和企业认可其支付功能；监管对比特币的约束；市场对避险资产的需求

资料来源：雅虎财经，中金公司研究部

图表: 交易较为活跃的加密货币行情：2020年以来行情火爆

资料来源：雅虎财经，中金公司研究部

图表: 主流国家在Libra1.0 白皮书推出后对于Libra在本国推行的态度:各国政府对数字货币的态度偏谨慎

资料来源：Bloomberg、Reuters，中金公司研究部

图表: 基于区块链技术的主流数字货币难以达到满足大众消费级别的高频交易速度

资料来源：万得资讯，中金公司研究部资料来源：Cointelegraph，36氪，中金公司研究部 注：天猫、网联+银联选择高峰时段的交易TPS，不同数字货币TPS为2019年初估算数据。

图表: 比特币的算力逐渐中心化，被几大矿池所垄断，因此部分投资者认为其“去中心化”属性已名不符实

资料来源：BTC.com、中金公司研究部

央行数字货币与上述加密数字货币有所不同

不同于美国私人组织或商业机构设计并推广的加密数字货币，中国央行致力于研究并推出的数字人民币（DC/EP）是基于国家信用的电子化现金，具有法币地位。

►以国家信用为背书的央行数字货币不同于商业机构设计并推广的加密数字货币，主要差异表现为总量由央行调节、基于国家信用、币值更为稳定。2020年4月17日，中国央行数字货币研究所宣布[5]，数字人民币研发工作正在稳妥推进，数字人民币体系在坚持双层运营、M0替代、可控匿名的前提下，基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作，并先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试。

►中国官方禁止商业机构的代币发行。2017年9月4日，中国人民银行等七部门联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》[6]，公告明确，“代币发行融资是指融资主体通过代币的违规发售、流通，向投资者筹集比特币、以太币等所谓‘虚拟货币’，本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动”，此外强调“代币发行融资中使用的代币或‘虚拟货币’不由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，不具有与货币等同的法律地位，不能也不应作为货币在市场上流通使用”，此后，代币发行融资全部停止、代币融资交易平台关停、各金融机构和非银支付机构不再开展相关业务。我们认为以比特币为代表的无国家信用背书的加密数字货币在投资时存在较大的监管风险。 (责任编辑：admin)