另外，对于数字代币市场，由于FATF的介入和TRISA的部署，通过数字代币进行的跨境支付需要公开并向监管单位报备，交易也逐渐合法。这将形成新的全球跨境支付的架构。不同于IMF报告中的讨论全部聚焦于Diem，由于数字代币趋于合规，两大货币竞争的形势逐渐显现，即稳定币Diem和数字代币之间的对抗。

这样的结果不是我们预想的，但是由于FATF在Travel Rule 上的布局，和Diem Dollar 2021年推出，造成了现在数字货币特殊的发展路线。根据达维多的定律（即世界第一个产品会占市场最大的份额，比后继者有更多的优势），Diem Dollar可能在国际合规数字货币市场占最大的市场份额，比特币是第一个数字代币，比其他数字代币更有优势。

综上，由于监管而造成的格局变化需要引起极大的注意，Rogoff教授曾提到数字货币发展需要考虑科技、市场、监管，且监管先行。FATF通过监管影响了数字经济的结构，从而形成了Diem与比特币等数字代币的两极对垒，面对如此紧迫的形势，战略家需要考虑如何进行经济布局。

3.2. 世界第一次全球化泡沫出现

数字代币是历史上第一次出现的“全球货币”泡沫[15]，以前的泡沫都是地方性或区域性的。即使2008年危机也是先从美国本土出来，然后才蔓延到世界其他国家。数字代币泡沫危机一开始就是全球性的，不是地方性的。美元的使用要借助银行等金融机构的通道，相反数字代币只要有手机就可以，这种全世界都通用的数字“货币”带来的影响是空前的，且这样地下生态早已实现一体化。

3.3. Diem 与数字代币的竞争

IMF报告中聚焦于Diem这类稳定币和法币以及CBDC之间的竞争关系，有所欠缺。

图1 IMF的数字货币关系

数字代币实质上分为两种类型：一种是比特币、以太币等，本质上不属于货币类，应该是数字股票或是商品，价格不稳定，很难作为货币；另一种是USDT，以美元为基准，价格较稳定，可作为货币。因为Diem 和比特币在不同市场上竞争，所以Diem的重要竞争对手不是比特币，而是USDT。由于USDT是稳定币，与美元是1比1的，但是USDT的兑换价格不稳定，有时低至0.8美元，有时高过美元。在USDT存在的货币环境中，将形成如下图的货币关系。

图2 包含USDT的货币关系

USDT名声不好[8,9,10,11,12]，其预备金在国外银行，由国外银行存回美国银行，以至于外界对预备金情况讳莫如深。有人指责USDT无限制发行代币行为等于“无中生有”产生虚拟美元，用这些虚拟美元买卖数字代币，导致市场疯狂大涨，涨后再卖掉数字代币换回美元。有报导称，UDST公司以自己的虚拟币套现2亿美元，以至于USDT等稳定币币价大跌。因此，美国监管单位一直对USDT持保留态度。其中部分行为与币圈交易所相关，可能为一些交易不透明的交易所提供资金，牛市拉高币价看多，熊市宰杀币价做空。由于USDT可以无限供应银弹，坐庄的成功率非常大，韭菜只能被宰杀。 (责任编辑：admin)