Coinbase连续3年的财报显示，其营收和净利润波动幅度巨大：Coinbase在比特币价格较高或高波动时期利润颇丰，而在比特币价格较低或资产波动性下降时期遭受亏损。

　　如其亏损的2018年，也恰好是比特币的“渡劫”之年，从2017年12月16日的高点17739美元一路狂跌至2018年12月11日的3410美元，价格跌去8成（图1）。

　　2020年，比特币价格“过山车”再一次戏剧性上演，从2020年3月14日收报5630.93美元，飙升至2021年4月5日的高点58216.73美元，涨幅高达9倍多；截至2021年5月20日，又较近日高点回撤37%（图1）。2020年，Coinbase营收增长1.4倍，净利润则同比增长11.6倍。

　　以比特币为代表的加密货币市场一直呈现出巨大波动性，这使得Coinbase俨然是“靠天吃饭”。

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　　比特币依然是龙头，众多加密货币百花齐放

　　Coinbase营收主要来自两个部分：其一是交易手续费，2020年达到10.96亿美元，同比增长137%，占总营收的85.8%；其二是订阅和服务费用，2020年收入为0.45亿美元，同比增加126%，占比3.52%。

　　从交易品种来看，Coinbase的交易量和交易费主要来源于比特币和以太坊。财报显示，2019年，比特币、以太坊、莱特币和其他加密资产分别占其交易量的58%、14%、10%和18%，并分别贡献交易收入的60%、11%、8%和21%。2020年，比特币、以太坊和其他加密资产分别占其交易量的41%、15%和44%，并分别贡献44%、12%和44%的交易收入（图2）。

　　尽管比特币的交易量和交易收入占比在2020年均有所下滑，但还是一家独大；而以太坊略为上升，其他加密货币资产的占比则显著上升，贡献的交易收入整体上已经和比特币持平。这在一定程度上说明了，加密货币交易市场逐渐从以比特币为主，过渡到各种加密货币“百花齐放”。

　　然而，由于6成盈利取决于比特币和以太坊的交易，一旦这部分交易下滑，Coinbase的盈利或会受到严重影响。

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　　机构投资者占据主流

　　值得一提的是，机构投资者在加密货币交易中的分量越来越重。

　　2020年Coinbase总交易量达到1930亿美元，相比于2019年的800亿美元，增加了141%。其中，2019年机构交易量同比增长164.4%至1190亿美元，；绝对值增加740亿美元，占交易增加总量的2/3；机构交易量占比从2019年的56.25%上升至61.66%（表2）。 (责任编辑：admin)