这表明，2020年加密货币交易量的大幅提升，大部分来自于机构交易量的增加，机构交易量占Coinbase交易量的比例过半，且逐年上升。

　　与此同时，机构参与者也从2019年的4200家增加至2020年的7000家，仅一年时间，新进的机构交易者达2800家。

　　机构在资产规模上明显占优。Coinbase平台上拥有4300万个人投资者，从数量看，机构投资者仅相当于个人投资者的0.016%，但他们在Coinbase平台上却拥有1220亿美元的管理资产，占平台总管理资产（2230亿美元）的一半以上（表2）。这意味着，占比仅约千分之二的机构用户持有超过一半的加密资产。

　　从平台资产总数和交易量来看，Coinbase平台上，个人与机构所持有的资产不相上下，而交易量却差了一倍。2021年一季度，机构的交易量几乎是个人投资者交易量的2倍，而来自个人投资者的交易费收入为14.55亿美元，只有0.85亿美元的交易费收入来自机构。由此来看，由于个人投资者进行频繁少量的交易，导致大量的手续费被收取；而机构投资者很可能是将虚拟资产作为避险资产，以分散投资组合中的风险，从而进行规模巨大但频率更低的交易（图3）。机构交易量和持有资产的大幅攀升，使得Coinbase的加密货币交易模式逐渐从以散户为主的个人交易衍变为以机构为主的主流资金博弈，这也展示了加密货币市场逐步演化的过程。

　　币安（Binance）CEO赵长鹏在接受彭博采访时也曾表示：“币安的用户基础尤其是机构投资者增长十分迅速”，“这种快速增长大部分发生在2020年”，“这些机构投资者在币安上一般进行很大量的交易……他们建仓时间很长（数周或是数月），买好之后不再卖出”。机构买入持有的长期投资行为，某种程度上也缓和了整个加密货币市场的波动性。

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　　日趋激烈的行业竞争

　　Coinbase上的每笔数字货币交易，都会收取0.5%的交易费用，除此之外还有相应的手续费。Coinbase允许使用银行账户、借记卡或信用卡、电汇以及paypal进行购买。Coinbase APP显示，当用户使用银行账户付款100美元购买比特币时，会收取2.99美元手续费，相当于费率3%，当付款1000美元时，手续费为14.68美元，费率快速下降到1.5%；而当用户使用借记卡付款100美元购买比特币时，手续费为3.84美元，费率高达近4%。此外，出售货币也同样需要收取一定比例的手续费用。由此可见，Coinbase的费用会随着付款金额大小、付款条件等变化。总体而言，使用银行账户付款的费用稍低，购买金额越高费用越低。 (责任编辑：admin)