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尽管目前市场处于大涨回调后的偏冷情绪中，但是长期来看，以 DeFi 为代表的加密商业疆域才刚刚展开。我们认为，尽管传统世界的金融服务已经相当成熟，但是 DeFi 仍然有着相当大的增长潜力，而该潜力并不仅仅来自于传统资金的跨界流入。 DeFi 的生命力来自于区块链底层架构所提供的透明、低信任成本、可组合、高流通性、匿名、全球化的特质。在人类社会的经济史上，或许还从未出现过如此纯粹且全球性的自由市场。 也正是在这样的市场环境中，在加密世界的沙盒里，DeFi 的创新阻力极低，是「敏捷开发」理念最好的试验场。创业者可以短时间内迅速融资，迅速搭建和实验出形式丰富的 DeFi 产品，弱者迅速死亡淘汰，真正优秀的产品则以十倍于传统世界的创新效率脱颖而出。 正是这种来自于彻底的自由市场的创新速度，才是 DeFi 生命力的真正来源，只要这种来源依旧存在，我们认为不用担心 DeFi 和区块链商业的创新枯竭。 而只要围绕用户需求的技术和商业创新仍在继续，传统资金进入加密世界的趋势就不会停止，稳定币的市场规模扩张之路也将继续，目前 1150 亿的稳定币总规模远非尽头。 通证模型分析Terra 生态内的主要代币有两类：核心治理代币 Luna，以及以 Luna 作为基础资产发行的 Terra 系列稳定币，本节将就这两类代币进行分析。 在正式开始对 Luna 和 Terra 稳定币的机制进行分析之前，有必要对 Terra Protocol 的共识机制进行简单说明。 Terra 采用 POS 共识机制，其内核由 Cosmos 的 Tendermint 共识提供支持，平均 6 秒产出一个区块。Luna 持币者通过将 Luna 质押给验证节点，由验证节点来进行出块。 核心治理代币：Luna 1、代币数量、分配和流通情况 Luna 代币规划总量为 10 亿枚，实际代币总量为 9.95415 枚左右，目前实际供应量为 4.15 亿左右，其代币分配情况如下：
我们发现，总代币量中有高达 70% 的代币解锁时间不明，此外，Terra 的浏览器功能极为有限，目前并没有查询 Luna 地址排名、持仓比率等功能，这进一步降低了项目代币的透明性，这一点值得投资者警惕，毕竟清晰透明的规则和数据公开，比依赖项目的道德自律要来得更靠谱。 2、代币经济模型 Luna 作为 Terra 的核心代币，其对于持币者的作用主要有三：
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