综合来看，Aave有望继续保持它对Compound形成的优势，后续借贷协议想要挑战Aave，重走Aave的老路肯定是不行的，必须要通过更具颠覆性的商业模式或原创代码实现弯道超车。

　　c.项目护城河和竞争优势来源

　　真正的项目护城河，应该是其他同赛道竞争者较难在短时间内模仿的，Aave可见的护城河可能来自于以下几个方面：

• 　　规模和信用优势：Aave是最早成立的加密借贷Defi项目之一，目前也拥有最大的TVL，且没有发生过重大安全故事。就如在传统金融领域，拥有悠久的历史和庞大的资产负债表的银行天然更容易获得储户的信赖一样，相对于新成立的项目，Aave拥有平台资金规模和清白历史的信用优势

• 　　合规优势：Aave是少有的在英国这样的发达国家获得许可，能向公众提供加密货币服务的项目，这一方面为项目本身提供了更高的信用，另一方面也便于其拓展其机构和大众市场

• 　　优秀的通证模型和安全机制：团队的新经济模型和安全模块，为项目提供了更强的抗风险机制，也增加了项目代币的锁仓比例，优于市面上的主流项目

• 　　优秀的团队：从过往来看，由创始人Stani Kulechov带领的Aave团队非常优秀，注重创新的同时又高度关注风险，在遇到问题时又有很好的韧性，能及时调整产品方向

　　4.内部和外部风险

　　项目的风险可以分为内部和外部两个方面。

　　其中内部风险包括：

• 　　遭遇极端行情下的清算问题，导致资不抵债（团队称为Shortfall Event）事件，尽管存在安全模块的资金兜底，但一方面安全模块激活兜底必然会需要卖出Aave来填补坏账，导致Aave价格下跌；另一方面，目前安全模块里的可清算质押资金（目前为总质押资金的30%），仅占Aave的总存款的9%-10%（Aave21年21周周报数据），目前的存款兜底无法100%承保存款资金，项目依然有破产风险。

• 　　智能合约或预言机漏洞被攻击者利用导致的项目资金损失。该情况的恶劣结果跟上一条类似。

• 　　团队的新业务进展不力。市场对于Aave的信用委托授权，机构服务等业务的预期较高，但目前为止团队暂未披露较多机构业务的进展情况，机构市场的拓展难度可能远大于预期 (责任编辑：admin)