图 4-1 DYDX 5 年内流通量示意图

社区的非奖励部分虽未锁定，但根据 9 月 8 日仅流通 8.11% 的数据和官网显示的使用规则来看，社区金库的 5,000 万枚不会马上进入流通。

据项目方 9 月初披露，追溯空投总量 7,500 万枚，实际只有 5,500 万枚获得的领取资格（2 万个地址），另外 2,000 万枚没有获得领取资格（没有被领取），这部分将归入社区金库。

因此，9 月 8 日的 DYDX 实际最大流通量为 5.57%，即 5,570 万枚。

需求

DYDX 上线后主要的项目内需求来自交易费用折扣和社区治理投票。

交易费用折扣

DYDX 持有者可以获得费用折扣，具体规则如图：

图 4-2 费用折扣规则，持有 100 枚以上 DYDX 的交易者可以获得 3%-50% 的费用折扣

交易费用收入

目前，协议收入归 dYdX 的项目公司所有，DYDX 持币者不能够获得这部分收入，未来可以通过社区治理修改这部分规则。

社区治理投票

按照项目方公布的治理规则，交易挖矿、流动性挖矿的 Epoch 轮次次数可以由社区在一定范围内修改，其他代币分配规则也可以修改。提案通过需要进行投票，而投票要求持币。同时，锁仓部分的 DYDX 虽然不能流通，但可以用来投票，也就是团队和资方的币目前都可以用来投票，可以很轻松的修改规则。

竞争

行业

概述

dYdX 属于 Defi-衍生品赛道中的期货交易所（期货 DEX），并且属于订单簿类期货 DEX。目前，去中心化期货交易所中的订单簿式项目包括 dYdX、DerivaDEX （未上线）、Injective Protocol （未上线）、Vega Protocol(未上线） 等。AMM 式期货 DEX 包括 Perpetual Protocol、McDEX （8 月 31 日刚上线）、dFuture 等等。

由于上线时间较长、在产品机制和运营数据等方面具有较强对比价值的项目仅有 Perpetual Protocol，因此本文将重点对比 dYdX 和 Perp。

现状

目前，加密货币期货已经超越现货交易，成为一个庞大的市场。据 Tokeninsight 统计，2020 年 43 家期货交易所成交量共报 $12.31 万亿美元（平均每日 340 亿），较 2019 环比增长 402%，年末全市场合约持仓为 170.3 亿美元，全年增长 485%。

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