以上三个合约相互配合，实现由「借入 / 归还+买卖现货」来形成的保证金交易。

在这个过程中，参与角色由 3 个：

• 交易者：使用 dYdX 进行保证金交易者；
• 贷方：向交易者借出代币者；
• 买方：交易者借到币之后进行买卖交易，该买卖交易的对手方。

开仓交易过程如下：

三个协议帮助交易者发出指令，从贷方借入所需的币，再到交易所（比如 0x）进行交易，获得交易者想要的币，比如从 A 处借入 ETH 卖出，然后获得相应 USDC——再由代理协议将保证金和卖得的币转入金库锁起来，成为一个持仓。

平仓过程大致相似，即交易者发出指令——代理协议帮忙将头寸卖出换回需要归还的代币——将代币连同利息一起归还给贷方地址。

现货交易和借贷交易产品同样使用了以上三个合约中的部分技术实现。

dYdX 的保证金交易实际上是现货杠杆交易，这也是一种「期货」合约的实现形式，实际上，在前一轮的去中心化衍生品探索上，「保证金+借币 / 借资金」是一种被寄予厚望的期货合约实现形式，但最终数据量一直偏小未能爆发，原因是，这种模式需要足够多的 LP 愿意借出大额的币或者资金给交易者使用，这对流动性要求极高，引导流动性非常困难。而目前的「永续合约」实际上是一种 Swap，对手方为了赚取资金费而担任对手盘角色、持有对手方头寸（资金费率远大于借贷利率），这使得对流动性尤其是特定币种的需求大大减小，引导流动性难度大大减小。

总结：dYdX 目前最主要的 V2 版本，即二层上的永续合约，使用体验良好，体现了其自 V1 版本以来的技术能力，以及与 AMM 式合约产品完全不同的运营方式和资金组织方式。其订单簿式的去中心化点对点交易撮合方式，产品非常明确的希望实现中心化交易所「丝滑」的交易体验，以争夺专业交易者——他们能够贡献较大的交易量和费用收入。dYdX 也的确是目前产品体验较好的一个期货 DEX。

发展

历史

表 3-1 dYdX 大事件

现状

交易挖矿（交易奖励）

从 8 月 3 日起，dYdX 进入第一轮的交易挖矿，至 8 月 31 日结束。由于奖励根据交易手续费+持仓量进行分配，引发了大量流动性提供商和个人投资者参与交易挖矿。第一个 Epoch 结束后，项目方披露的数据显示，

流动性提供者挖矿（做市商奖励）

dYdX 在引入大量专业做市商和进行交易挖矿的同时也进行了流动性提供者挖矿，时间和周期（Epoch）设置与交易挖矿相同，每个 Epoch 的奖励为 115 万枚。 (责任编辑：admin)