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总结：从目前的流动性提供商的吸引、交易挖矿期间的交易量、产品的使用体验等角度，目前 dYdX 都是龙头，且主要在头部品种发力。其优势一部分是 Starkware 和其自身的技术能力，一部分是头部资本和流动性提供商的加持，一部分是交易挖矿机制的设计。 甚至，一部分是因为其目前类似于币安、Bybit 等中心化交易所的运营方式，使得流动性提供商和专业交易者更加容易迁移。 但从长期来看，Perp 可能在长尾市场建立优势，其 V3 上线也可能在机制和运营上有新的改进， Vega Protocol 等协议的陆续上线也可能带来市场份额的变化。 dYdX 目前的高市占率和高交易额是否能够持续，以及其他协议和项目是否能够在接下来期货 DEX 整个赛道依然拥有的指数级交易量增长中爆发式增长，仍然需要继续观察。 类中心化的运营模式是否是长期最好的模式？这个问题会在接下来期货 DEX 赛道的继续发展中得到验证。 风险1）安全和故障风险：由于 Defi 世界的黑暗森林属性和软件本身的属性，dYdX 本身与其所架设的二层网络都可能存在安全与故障风险，包括但不限于：托管资金丢失风险，交易所或者二层网络 StarkEx 被攻击风险，以及二层网络故障导致的交易损失风险，dYdX 产品协议本身安全风险和故障风险，比如插针、bug、前端崩溃等等。 2）发展不及预期风险：期货 DEX 赛道在快速发展，竞品众多，其龙头地位可能被挑战；dYdX 上线前由于交易挖矿活动的火爆，其项目热度极高，上线后可能存在项目数据不及预期的风险（比如若 dYdX 币价回调，会反过来影响交易挖矿热度）。 3） dYdX 代币价值捕获能力风险：交易费用归属未确定，可能存在协议不能捕获交易费用的风险。 4）类中心化风险：dYdX 运营偏中心化，可能在运营上存在相关类似中心化风险。首先，做市商主要是中心化做市商，且不少做市商是项目方的投资方，在做市过程中，若做市商不能及时归还流动质押池借款，可能导致流动性质押者（LP）损失，并且有可能进行操纵市场价格、定点爆仓等在中心化交易所常见的做市商作恶风险。其次，目前，dYdX 代币分配由项目方中心化判断哪些是「清洗交易」并取消交易挖矿奖励，可能导致交易者挖矿成本损失。诸如此类，还可能存在其他未暴露的类中心化风险。 订阅头等仓的年费会员，可以及时获取行业内热门项目和重大事件分析，以及不定时的潜力赛道解析。头等仓定期从各大排行榜单和信息渠道甄选项目，进行多维度调研判断，确保全面覆盖区块创新热点。 点击网站 first.vip 了解更多详情。
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