与此同时，我们对普华永道（PwC）在 2019 年以及 Crypto Fund Research 在 2021 年的数据做对比，发现亚洲的加密基金数量及规模的全球占比并未发生较大波动，并且仍集中于新加坡、中国香港两地。如下图所示，截至 2021Q3，中国（含香港）与新加坡共有 125 支加密基金，占全部统计样本的 15%。

按国家划分的加密基金分布情况 图 4 来源：Crypto Fund Research

2、加密基金：风险投资和对冲基金为主

亚洲的加密投资基金以风险投资基金（Venture Capital Fund，VC）、对冲基金（Hedge Fund）为主，另有少量的信托（Investment Trust）和私募股权投资基金（Private Equity，PE），而场外的远期/掉期互换（Fowards/Swap）产品、债券型基金则更少，像欧美地区逐渐兴起的交易所交易基金（ETF）、交易所交易票据（ETN）、交易所买卖管理基金（ETMFs）、交易所上市的结构性产品（SP）、交易所交易工具（ETV）、交易所交易商品（ETC）等更为稀少。

总的来说，亚洲地区原生的加密基金数量并不多，传统基金参与加密风险投资的情形比较常见，而深耕加密投资的机构也往往将股权投资和代币投资并行实施。

1) 风险投资基金

展开来说，亚洲加密风险投资基金数量最多、规模最大，其原因主要是因为在现行的法律监管框架下，股权投资受保护的条款更为清晰和完善，同时东亚、东南亚的金融科技发展迅猛，地理条件得天独厚。

亚洲加密股权类投资机构主要集中在东亚和东南亚地区，以基金形式设立的占半数以上。据我们不完全统计，截至 2021 年 11 月，亚洲参与加密股权类投资的机构约 542 家，依次分布在中国 (223，含港澳台）、新加坡 (117)、印度 (48)、日本 (36)、越南 (36) 等。

为尽量减少与监管部门的摩擦，该类基金多采取封闭式管理和联合投资方式，例如 Sino Global 一直使用自有资本投资加密初创企业达 20 多个，直到去年才开始在 FTX 的支持下公开发行了一笔 2 亿美元的基金。

较为知名的有富达亚洲风险投资（FAV）、共识资本（S. Capital）、分布式资本（Fenbushi Capital）、节点资本（Node Capital）、Spartan Group、Alameda Research 等。

红杉中国投资的 14 起区块链项目 表 1 来源：科创板日报

风险投资基金对加密项目的投资一般以长期持有股权为主，少量接收有锁定期约束的代币。根据我们的观察，很多风险投资基金背后有其它大型机构的投资，并且这些风险投资基金很多时候联合一起投资项目，这样的投资背景和合作方式有助于风险投资基金获取强大的信息采集和辨识能力，并增加对所投项目的话语权，同时也能在社区治理、营销推广、早期流动性供应和业务发展等方面帮助加密项目。 (责任编辑：admin)